文／許婉琪（中小企業聯合輔導基金會總經理）
臉書創辦人祖克柏如何在歷經十次融資、一連串的個資隱私及干預投票等爭議問題之後，仍能穩定掌握領導公司而不被其他股東所替換？其中關鍵與合夥創辦人西恩．帕克在創業初始時即主張採行「雙重股權結構」有關。
雙重股權結構（Dual-Class Share Structure）的定義是：同股不同權，將企業的經營決策權與一般所有權分開處理。
有別於同股同權的制度，在雙重股權結構中，股份通常被劃分為高、低兩種投票權，高投票權的股票擁有更多的決策權。
包括臉書、谷歌、紐約時報等美國大型傳媒、網路和科技公司多採用雙重股權結構，公司的創始人和管理層可以獲得相對更多的表決權，從而使其他機構或一般投資者更難於掌管公司決策權。
雙重股權制也有許多不同的模式，例如，有購買一般股權時，自動將表決權轉讓給經營團隊者；或是讓經營股權獲得比一般股權較多的表決數。
在通常情況下，一般股擁有一票表決權，經營股則可達三票，甚至十票、20 票之多。
股神巴菲特創辦的波克夏．海瑟威，同樣股數的一般股更只有經營股萬分之一的表決權！
唯雙股權制也有必須審慎思考的部分，好比說，祖克柏在經歷一連串的用戶隱私與干預投票的問題之後，仍能穩穩抓住經營團隊，就是因為想要換掉其經營權確實有實質的困難。
創辦公司，創始經營團隊是最希望公司成功、股票上漲的成員。然而，外部力量就不一定了，特別是市場上銜強大資金進入公司，別有目的，若沒有雙重股權的保障機制，可以輕鬆透過資本的力量介入公司營運，造成市場上僅見資本流通，資本為王，卻不思企業長遠營運發展的泡沫化現象。
想想看，若沒有雙重股權制，任何一個有心的財團或政府，想從市場上匯聚一筆資金，購入谷歌、臉書等公司的股票干預經營權，應該都不難吧？
企業採雙重股權制將股權分拆成一般股與經營股的好處是，經營團隊可以專心致力於企業的經營發展，不用擔心股票上市後，市場派資金出現，以大肆收購股票，實質介入並干擾經營團隊的決策。
此外，也可顧全公司有價資產（如土地）或專利，更可實質參與決策公司未來的方向。
歐美許多新創企業，之所以能夠安然度過營運風險，保護原始創業理念、商業模式可以持續推進，不致於被短期風險所衝擊，影響帳面下滑，也不被大企業挾雄厚資本力量強行併吞，雙重股權制不啻發揮了護城河的功能。
當然，實施雙重股權制必還須有完整的系統與市場配套措施，才能保障雙重股權結構良善設計的本意。
台灣若能參酌並善用雙重股權制度，站在保護新創與還未上市的中小企業長期發展立場，如何讓更多更好的創新轉型成功茁壯，推動雙層股權結構制度，讓公司創始團隊能夠安心的經營公司，不被市場上其他追求短期利益的力量干預，以長期願景與策略來制定公司決策，值得關注台灣產業發展的有志之士認真思考。
（作者是中小企業聯合輔導基金會總經理）