日股大漲 美、歐股市皆收紅
- 美國主動向中國大陸提議，希望展開新一輪貿易談判，各界普遍認為有助於緩解日益加劇的緊張局勢，加上8月通膨數據溫和，降低外界對聯準會加速緊縮政策的憂慮，以及蘋果新產品發表會後，多數法人機構上調其目標價，蘋果股價大漲，美股整體展望樂觀，本週三大指數皆走揚，費城半導體指數也站回季線。
- 投資人對美中新貿易談判抱持希望，加上蘋果股價大漲，帶動歐股由科技、汽車股領漲，本週MSCI歐洲指數上漲近2％，義大利、西班牙、法國等股市漲幅皆明顯。
- 日本股市在日圓趨弱，各界看好其出口企業獲利的利好下，本週表現相當亮眼，漲幅逾3％，在本週股市漲幅排行榜中，名列前茅。
總經數據：美國、歐洲皆算正向
- 美國就業市場持續好轉，通膨溫和，8月消費者物價指數年增率2.7％、核心CPI年增率2.2％，均低於預期，7月非農JOLTS職位空缺數增加至693.9萬人，遠超過預期的667.5萬人，創歷史新高，上週初次請領失業金人數減少1000人，來到20.4萬人，續創48年新低。
圖表來源：財經M平方
- 歐洲就業市場也算穩定，歐元區第二季就業季增0.4％、年增1.5％，9月ZEW調查預期指數自前月的-11.1上升至-7.2，德國同期指數也上升至-10.6。
中、港台股市兩樣情 新興東歐大漲
- 中美有望重啟貿易談判，加上土耳其祭出升息措施，拯救貨幣，里拉大漲，美元也回檔，新興股市本週反彈，新興東歐則大漲2.77％。
- 中國8月經濟數據喜多於憂，出口年成長9.8％，略低於預期，進口年成長20%，優於預期；零售銷售年增率9％，優於預期，工業生產年增率6.1％，符合預期。另，中國8月份社會融資規模增量有所成長，顯示政府將貨幣政策逐漸放寬，開始發揮效果。儘管總經數據不錯，但由於中國官方擬將制定房地產稅法列入重點立法項目，並考慮允許北方省份的重工業企業自行決定冬季減產量，拖累地產、水泥、鋼鐵類股，陸股震盪收黑，上證指數本週小跌％，滬深指數下跌逾1％。
- 港股本週展現迥異於陸股的走勢。美中將重啟談判的消息傳出後，港股走揚，恆指週線收紅。
- 蘋果股價大漲，台股蘋概股走勢轉強，帶動大盤一路返回年線、季線，重新站上10800點之上，成交值也隨著指數放大至1267.28億元。
- 美國晶片股反彈，拉抬韓國記憶體廠商股價走揚，帶動韓股收紅，本週上漲逾1％。
美元週線收黑 歐元、英鎊漲 日圓獨憔悴
- 本週國際匯市的波動，相對劇烈。8月美國消費者物價增幅不及預期，加上中美貿易局勢詭譎，美元指數週線貶值。歐洲央行最新會議維持政策不變，符合預期，歐洲央行行長德拉吉表示通膨前景的不確定性正在消退，各界解讀，今年底歐元區結束購債計畫的進度不變，歐元收在1歐元兌1.1625美元，周線漲0.62％。
- 英國央行維持利率不變，歐盟表示未來幾週可能達成英國脫歐協定，英國央行總裁卡尼也同意延長任期至2020年1月，以協助英國脫歐，英鎊一度衝破1英鎊兌1.31美元，週線漲幅1.13％。
- 美元轉弱，但非美貨幣中的日圓卻獨自憔悴。由於美、中有望重啟貿易談判，投資人避險需求將低，避險資金流出日圓，週線小跌0.95％，收112.06元兌1美元。
- 新興市場貨幣受到美元走弱、美中貿易緊張情勢趨緩、土耳其央行意外升息的影響，走勢上揚。土耳其里拉兌美元周線升值3.84％。
- 中國政府有策略收緊離岸人民幣流動性，做空成本上升，在岸人民幣匯價的貶值壓力降低，人民幣兌美元上週週間幾度上漲，不過美國總統川普已拍板要對中國2000億美元商品加徵關稅，預計最快這幾天就會實施，市場仍對人民幣有疑慮，累計單週微跌0.21％。
言起觀點：年底前市場更趨詭譎 多元配置為上策
展望未來，先前美國持續擴大關稅清單，貿易戰確實已經影響實質基本面，不少企業對未來資本支出的態度趨於謹慎，部分零星電子訂單亦出現小幅庫存調整，投資人仍須審慎留意後市變化。
雖然近日美國有釋出善意的動作，不過美國總統川普的行徑不易預測，整體而言，全球貿易摩擦波動仍然未決，短期資金面仍將受到匯率波動及投資氛圍所影響，投資人除了持續關注貿易戰的發展外，還要做好資金控管，不要太偏重特定市場。
誠如我們已說過的，美股觸頂的機率大幅提高，A股雖相當便宜，到了適合列入資產配置的階段，近幾週滬港通的北向資金又有加強流入的趨勢（見下圖），但中美貿易戰的結果仍待觀察。萬一川普真的宣布要針對2000億元商品課稅，就算A股反彈可期，要抓準時間也就更難了。
再者，9月A股納入MSCI指數的比重提升，外資流入金額增加，挹注A股市場流動性，加上中國經濟韌性仍存在，上市公司上半年盈利平穩，週期性行業盈利改善尤其明顯，可望形成A股支撐。
而且，隨著外資流入A股比重逐漸提升，A股今年雖然籠罩在貿易戰的陰霾下，但整體結構仍愈來愈健康。
據統計，市值後50％的個股佔A股的成交比重逐年下滑，今年跌到22.7％（見下圖），這代表更多外資參與A股後，投資人愈來愈意識到白馬權值股的投資價值，取代了賭博似的追逐漲高的小型股，對A股而言是很正面的現象。
另外，近期港股反彈，不過從上圖也可發現，滬市港股通的淨流入金額呈下滑趨勢，若投資人貿然追高，很可能又因為中美貿易戰拖累港股走勢而受傷。
綜合上述分析，我們才會一再強調，多市場的配置策略最能降低風險。
至於台股，到年底前應該都是內資主導的態勢，聚焦於長期趨勢，會是中長期投資人較好的策略，比方說雲端伺服、汽車電子等成長趨勢不變的利好族群。
言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧；並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家；央視CCTV期貨時間大賽策略提供者；全國期貨實盤賽基金經理大賽評審；並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。
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