文/言程序
9月6日，中國人行緊急宣佈，將於9月16日再度降準，釋放9000億元人民幣元的資金，這已是今年第三次降準。
這次降準，與前幾次一樣的是，都是為了強化銀行支持實體經濟的實力，而且，今年降準有一個典型特徵，就是國務院常務會議先釋出降準的預告，人行隨後確定發佈，這次降準延續了今年以來的特徵，發生於9月4日國常會提出「加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降準、定向降準等政策工具」之後，可以理解為近期國常會精神的落實。
但是，這一次降準背後仍有不同的意義，我們可以說，這次是近一輪降準週期中，寬鬆力道最大的一次。
首先，這次釋出的金額大於之前，再者，中國歷次降準，常都發生在國內基本面承受壓力，或A股面臨較大調整壓力時期，像是花旗經濟意外指數回落到-20以下，或前一個月股市跌幅超過5％，這次降準則不一樣，花旗經濟意外指數為正值，A股也來到從低谷回升的波段。
短期來看，降準確實有助於銀行降低負債端壓力，也釋放積極的政策訊號，讓大家知道政府有意提振市場信心，對於短線（降準後1個月）的股市表現也有所幫助，但再拉長時間來看，就不一定了，降準後3個月後的股市，跌多於漲，所以，投資人也不宜對降準後的股市持盲目樂觀的態度。
這次降準釋放出來的流動性，理應引導銀行資金更多向中小企業傾斜，中小企業融資環境將獲得改善。不過，從中長期來看，國內宏觀經濟存在不確定性，中小企業經營壓力仍存在，實際有效融資需求的改善情況如何，仍有待觀察。
當然，最後的成果不可能只看降準一項因素，除了中美貿易戰進度外，中國官方也可能再祭出其他工具，比方說，目前市場預期9月18日美國聯準會再度降息的呼聲高，屆時中國的貨幣政策空間也可能進一步打開，但我們認為調整MLF（中期借貸便利）利率的可能性較高，9月9日、9月17日分別有1765億、2650億元MLF到期，此時有可能調降MLF利率。
言程序現為毓顏投資總經理，全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧；並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家；央視CCTV期貨時間大賽策略提供者；全國期貨實盤賽基金經理大賽評審；並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。