國際財經掃描
- 9月在美中貿易戰出現緩和訊號、歐美等主要央行陸續降息的利好下，全球市場表現都不錯，為第3季畫下好看的句點。MSCI全球指數9月漲了近2％，第3季則微漲0.5％。
- 往年9月美股表現都相對不好，加上這個月又逢美國總統川普彈劾調查風暴、傳出美國政府阻止中國公司在美國上市消息，理應承受壓力，這次卻逆勢上漲，道瓊工業指數漲1.95％，S&P 500指數上漲1.7％。歐股在德國股市引領下，本月表現出色，MSCI歐洲指數漲2.7％，德國股市漲了逾4％，英國股市也受惠於漸漸擺脫硬脫歐的陰霾，本月漲2.79％。
- 9月A股表現穩健，上證指數、深證成指單月漲幅皆在1％以內，創業板漲了1％。北上資金9月僅17日、23日及30日3天小幅凈賣出，其餘交易日全部凈買入，合計淨買入近647億元。至於被中美貿易戰、反送中事件等內憂外患夾擊的港股，8月跌了超過7％，9月則有跌深反彈之勢，小漲1.43％。
- 8月期間，台股遭外資提款1212億元新台幣，但就如我們先前所預料，9月外資開始回流，全月共買超台股近900億元新台幣，寫下2016年7月以來單月買超新高紀錄，指數來到10829點，月線收紅。
- 回顧第3季，美股表現平穩，S&P 500指數、道瓊工業指數在第3季期間，都只有漲1.2％左右，但今年以來已分別累漲19％、15％，這是S&P 500指數1997年來最佳同期漲幅。
- 在中美貿易戰及中國經濟放緩的疑慮下，A股主要股市在第3季表現分歧，上證累跌2.4％，但先前相對不容易受資金青睞的創業板指、中小板指，分別以7.7％、5.6％漲幅登上漲幅前五大主要股市排行榜一、二名，深證成指也漲了2.9％。
- 香港反送中觸發的示威衝突在第3季惡化，不利投資氣氛，拖累港股全季蒸發2450點、跌幅8.6％，是2015年第3季股災後，跌幅最大的季度，也是第3季全球主要股市中跌幅最大市場。台股季線小幅收紅，單季漲了0.92％。
- 今年前9月漲幅前五大股市中，前三名都是A股，分別為深證成指、創業板指、中小板指，前3季漲幅皆超過27％。
全球股市9月表現
資料來源：財經M平方
短評：總統大選因素干擾美股的力道 第4季逐步加強
9月期間，美股展現韌性，接著是否得以延續？第4季中旬，美國總統大選便開始進入一年倒數期，加上眾議院民主黨人努力彈劾總統川普，這些都可能引發市場更大的動盪。
不過，2020年總統大選也可能在今年第4季發揮正向作用，川普採取行動促進經濟發展的機率提高，最直接的管道應該就是解決與中國貿易戰的困境，若真的達成協議，哪怕只有一、兩項，對股市的帶動效果都會很明顯。
國際匯市表現
短評：美元指數創兩年多新高 日圓9月貶1.7％
美元指數9月30日漲至99.378，創2017年4月以來最高價，愈來愈靠近重要的心理關口100。整個第3季，美元指數表現強勁，上漲3.4％，在歷史紀錄中，單季漲幅僅次於2018年第2季的5％。
由於避險情緒降溫，日圓兌美元貶至108.11左右，整個9月貶值1.7％，是2月以來最大單月跌幅。
主要原物料9月表現
資料來源：財經M平方
短評：美元轉強 第3季商品行情承壓 原油與貴金屬皆走跌
受到經濟前景不明、美元上漲的影響，大宗商品承受壓力。CRB指數雖然因為8月跌深，9月期間反彈2％左右，來到173左右，但第3季跌了近4％。
原油在9月份暴漲暴跌，成為投機資金所愛，不過西德州原油9月仍下跌1.65％，第3季跌幅達6.7％。
今年以來表現強勢的黃金，也明顯承受壓力，黃金期貨在9月30日重挫2％，跌破每盎司1500美元心理關口，收在1472美元，是8月初以來最低價，累計9月下跌3.7％，第3季下挫3.4％。另一項貴金屬白銀，9月和第3季期間分別跌了8％和10％，收在每盎司16.998美元。
一向被視為景氣領先指標的的銅價期貨，由於中國多項總經數據不佳，9月收在每磅2.5785美元，9月和第3季分別跌1％和5％。
言起觀點：避險需求退燒 A股白馬股短線恐承壓 港股內憂外患仍多 台股選股不選市
9月期間，不論是日圓、金與銀兩項貴金屬，同步下跌，反映避險需求退燒。不過，第4季非基本面干擾市場的因素增加，其實避險操作反而應該提高，從兩岸三地股市表現也能看出這種必要性。
北上資金9月淨流入A股近人民幣647億元，創歷史單月最大淨流入金額，2019 年以來，北上資金淨流入金額也達到人民幣1862億元。
但是，值得注意的是，上次月報我們有提到，9月下旬後，A股投資人慎防外資獲利了結。據統計，北上資金9月凈賣出貴州茅台逾16億元人民幣，成為該月北上資金唯一一檔凈賣出超10億元個股。伊利股份、雲南白藥、海天味業、涪陵榨菜等權值股，9月也都被北上資金凈賣出超過億元。
北上資金大規模減持貴州茅台，與近日的降價風波有關，國慶連假前，上海、北京等主要城市，茅台降價的新聞，時有所聞。但整體而言，與外資獲利了結仍有相當的關係，所以多檔權值股都成為外資提款機，茅台降價則加快外資獲利入結的速度，所以賣超金額相對高。
不過，白馬股短線承壓，未必是壞事，有意長線布局A股的投資人，倒是可以趁此時考慮逢低買進。
下半年以來，A股反彈，這波走勢此後能否延續？未來還是需要企業業績的配合。不過，在國慶長假後，A股短期市場受情緒面等多種因素的影響較大，走勢不好判斷，但可以觀察的是，國慶後 A股將面臨第3季季報公佈期，有業績支撐的公司，應該會是這一波不好判斷的走勢中，表現將相對強勢的標的。
雖然目前台股多頭氣勢尚未被破壞，尤其現在有全球資金寬鬆的利好，維持高檔震盪格局應該沒問題，但自9月中旬起，台股面臨11000點大關之際，買盤已有所猶豫，漲多族群出現拉回。投資人應留意的是，台股連續幾次測試7月前高10994點都沒有成功，短線趨勢轉為區間震盪格局的機率高，應謹慎應對，勿貿然追高，大方向仍是「選股不選市」。
至於港股，我們看法不變，估計10月內大概還是得承受內憂（反送中抗爭）外患（中美貿易戰）的雙重壓力，有意進場者，只建議逢低買進後儘快獲利了結，不要抱太久。
9月以來，中美間貿易戰看似降溫，但仍導致全球貿易環境處於壓力鍋內，這是原物料行情的最大變數，短線以10月上旬雙方談判成果為判斷基準，若能達到一、兩項協議，對於原物料行情就能發揮一定助益。