目前全球貿易戰情勢緊張，油價也跟著蠢動不安。我們認為，今年底前，油價仍會上漲格局的機率較高，全年均價約每桶70到80元之間，但波動區間會比以往大，震盪區間甚至可能在每桶50多到逼近百元美元之間，對投資人而言，操作難度更高。

其實，從去年第二季的低點到今年的高點，油價漲幅將近100％，這樣的漲幅也反應在全球主要原油公司的業績上。以2018年第二季來說，全球市值最高的已上市石油公司的埃克森美孚（ExxonMobil）淨利潤比去年同期上漲18％，來到近40億美元；英國的BP公司利潤增加至28億美元，是去年同期的4倍；中國石化預計2018年半年度淨利潤與去年同期相比，成長了1倍以上。

全球主要石油公司 Q2獲利飆漲

最近美國制裁伊朗，全球擔憂原油供給受到影響，不過，各界對於中美貿易戰升級的顧慮可能更高。儘管中國並未把原油列入與美國貿易戰的關稅清單中，但全球投資人仍擔心，貿易戰衝擊中、美兩大經濟體的經濟成長力道，拖累原油需求，最近國際原油價格已經周線連6黑（見下圖），為近3年來最長的週線連黑紀錄。

西德州原油期貨價格

原油後市看起來詭譎難測，不過從IEA（國際能源署）近日發布的月報，還是可看出一些端倪。

報告指出，美國對伊朗的制裁生效後，加上其他國家的產量問題，維持全球石油供應可能會非常具挑戰性，並且會消耗全球備用產能，故市場前景可能遠不如當下平靜。

另外，該報告也上調明年全球石油需求成長預測由139萬桶增至150萬桶，顯見全球供需基本面的因素，仍大過貿易緊張局勢削弱石油需求的疑慮，支持油價上漲。

儘管需求升溫，但IEA還強調，俄羅斯7月原油日產量比6月增加15萬桶、來到1121萬桶，全球石油產量則增加30萬桶。美國油田服務業者貝克休斯的資料顯示，美國上週活躍石油鑽井平台數量增加至869座，是2015年3月以來高峰。

所以，我們認為，在全球需求成長，供給也穩健增加的前提下，原油市場的均價不至於大增或大減，但未來油市的價格帶會顯得更動盪不安。

言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧；並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家；央視CCTV期貨時間大賽策略提供者；全國期貨實盤賽基金經理大賽評審；並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。

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