文/言程序
Ｑ：五月份起中國有一系列新的政策，包括滬港通、深港通每日額度將擴大四倍，增值稅稅率降低為16%和10%以及取消包括抗癌藥在內的28項藥品進口關稅。請問言起投資總經理言程序，這些新政策對Ａ股市場的影響？對哪些類股是利多？
A：迎接中國五月的一系列新政策時，必須用更宏觀的眼光來解讀。我們可以說，中國政府很有策略的推動各項開放措施，短、中期目標是提高A股在MSCI指數的地位，長期目標則有兩項：一是打造出「中國的納斯達克指數」，二是保持符合預期且理想的經濟成長率。
這些新政策上路的時間點，趕在A股納入MSCI新興股市指數之前，算是恰到好處，「中國金融市場加快開放速度」的宣示性意義極強。
以實質性意義而言，這是為了使A股占MSCI新興股市指數的比重提高到15%。根據估算，在此之前，中國還必須引進約2400億美元的外資資金，方可達成目標。
額度擴大4倍奏效，滬深股成交額增加
早在五月這些新政策上路前，人行就宣布降低存款準備率，市場估計可釋出人民幣4000億元流動性。據統計，存準率下降後，外資透過「滬港通」與「深港通」流入陸股的金額為72億元人民幣，是去年十月以來最熱絡的情況。
不只如此，降準後，中國又宣布將把「滬港通」與「深港通」每天資金限額擴大四倍，市場也很快予以正面回應。今年四月，兩個互聯互通管道的北上資金，累計淨流入322.8億元，且滬股通、深股通日均成交額皆明顯增加（見下圖）。
另外，四月份滬股通累計淨流入274.6億元，整體淨流入比三月大幅增加逾210億元，是2015年8月以來首次出現月度淨流入資金逾200億元的紀錄。深股通同樣表現不俗，上月累計資金淨流入111.9億元，比3月激增逾78億元。
整體來看，這些現象給我們的啟示是：北上資金大幅淨流入，與市場下跌的利空力道形成對沖力量，也間接告訴投資人一件事：近期A股市場趨弱，很大程度來自於心理面的疑慮，像是中美貿易戰的不確定性、美國十年期公債殖利率突破3％等消息的干擾， 而非A股的基本面有問題。
深圳股市最有潛力成為「中國的納斯達克指數」
至於降低企業增值稅、取消抗癌藥等28項藥品進口關稅，一來是讓資金動能增強，二來明顯有助於生技、新藥業者更專注於研發與行銷，帶動整個產業鏈的發展。我們該知道的是，中國一直有企圖發展自己的「納斯達克」市場，目前被認為最有潛力的「中國的納斯達克指數」是深圳股市，獲得降稅的利多後，科技及生技新創企業的獲利能力備受矚目。
至於哪些族群最值得期待，生技、新藥族群當然最直接蒙受其利，不過由於相關產品的研發與上市時程相當長，變數較多，未必馬上反映，但長期而言一定會受惠。
另外，我們不妨參考一下滬港通、深港通額度正式擴大後，雙邊漲幅最高的績優股，大概可分為幾類：一是石化、鋼鐵產業的指標業者，這反映了中國官方推動去產能政策後，相關業者經過汰弱留強後，龍頭業者的表現備受期待；二是券商、銀行、財富管理的績優業者，這代表中國政府持續推動金融市場的開放措施後，各界期待其業績成長動能，特別是證券股，除了滬港通、深港通擴大額度外，加上A股即將納入MSCI指數、滬倫通可望上路等利好，尤其被看好。
其實，我們之前就說過，今年A股市場中，除了上證指數的權值股、績優股外，深股、創業板、中小板的「創藍籌」個股也非常有潛力，如今中國政府推出這些政策利多，代表這樣的趨勢更確立了。
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