Ａ股掃描：弱勢美元兌人民幣的影響？
Q1:美元指數日前跌破布林帶中軌 89.15，1/31以89.16作收，川普認為弱勢美元對有利美國經濟，請問言起投資總經理言程序，你認同弱勢美元時代來了嗎？弱勢美元對人民幣的影響為何？你會建議投資人如何操作？
Ａ：我先說我們歸納的三大結論：
結論1：下一次聯準會升息，應當是3月，估計在此之前，美元擺脫弱勢格局的機率不高。但弱美元只是暫時的現象，日後將踏上回升軌道。
結論2：美元轉強後，人民幣雖會面臨一些下行壓力，但中國的外匯儲備穩健成長，實力更趨堅強，足以應付外匯市場的波動，故美元走強不至於對人民幣造成太大的負面影響。
結論3：外幣投資人現階段宜逢低布局美元。至於人民幣，由於新台幣也大幅走強，人民幣兌新台幣僅小幅升值，近日來到人民幣1元兌新台幣4.63～4.66元價位，與去年9月高點4.7元相比，還有一點空間。而且，目前人民幣定存利率約2.8％到3.5％不等，比新台幣（1％出頭）優渥許多，既然匯價將緩升，又有利息可賺，不妨考慮將人民幣納入資產配置的一環。
先談談美元。去年下半年開始，美元與美國經濟的走勢互相背離，而且「弱美元」的戲碼還延續到今年。今年元月，美元指數累計大跌逾3％，創下1987年以來1月跌幅最高的紀錄。
其實，今年以來，美元走弱並不令人意外。全世界主要經濟體中，除了日本仍暫時持續「安倍經濟學」的量化寬鬆政策外，其他的，多數都已踏上緊縮貨幣政策之路，以歐洲來說，雖然今年暫不打算結束零利率政策，但已開始減少購債規模。1月中旬，加拿大宣佈升息1碼至1.25％，利率水準已達金融海嘯以來最高。中國雖未啟動升息，但利率也已出現一段漲勢。
至於美國，今年1月底，聯準會舉行決策會議，利率按兵不動，這代表其他貨幣與美元之間的利差縮小，美元自然承受壓力。
此外，弱美元更是美國政治策略性的手段。美國總統川普上任以來，諸多施政都是毀譽參半，唯有「弱美元」戰術強而有力地扭轉了「出口國老是佔美國便宜」的觀感，大概是最即時、有效的措施。
但，匯價取決於諸多因素，短期波動不等於中長期趨勢，要判斷中長期表現，仍要回到基本面。
從就業數字、工業生產、消費者信心指等數據來看，美國經濟正在復甦，無庸置疑。各界普遍估計，美國今年還會再升息3次，升息後，美元當然會朝強勢的方向前進。
另外，美國對企業大幅減稅，鼓勵海外資金回流，目前看來也有成效。新稅法公佈後，蘋果電腦宣佈回美國進行3500億美元的投資，原油巨擘業者埃克森美孚也宣布在美投資500億美元。若「資金回流美國」蔚為風尚，長期而言，美元被推升的機率偏高。
至於人民幣，今年1月升值3.4％，創下1994年匯改以來最大單月升幅紀錄，2月初人民幣兌美元又來到近2年半最高價位。
其實，去年下半年以來，為了抑制資本外流，中國政府加強資本管制，成為支撐人民幣強勢的力道之一。 日前，中國政府在中央經濟工作會議中指出，今年要將致力於維持貨幣信貸和社會融資規模合理成長，確保人民幣匯率穩定。
我們預估，中國利率將維持高位震盪的走勢，今年人行就算不直接升息，可能亦會採取更多「變相升息」手段，確保資金不會出逃人民幣市場。
當然，中國經濟基本面改善，由出口逐漸轉向消費所帶動的經濟成長力道，漸趨明顯，上市公司獲利能力也好轉，都是人民幣的支撐。近期，外資機構紛紛調高對今年底錢人民幣兌美元價格的預測值，可見一斑。
不過，我們還是要提醒投資人，美元、人民幣之間的角力總是沒完沒了，中國目前仍是美國貿易逆差第一名，未來仍無法排除川普將貿易報復箭頭指向中國的可能性，根據過往經驗，中國基於自己的政治與經貿考量，也鮮少乖乖就範。所以，人民幣雖走長線看升格局，但「政治博弈」仍會是短線人民幣匯價最大的黑天鵝。
言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧；並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家；央視CCTV期貨時間大賽策略提供者；全國期貨實盤賽基金經理大賽評審；並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。
更多言程序文章