國際財經掃描
- 中美貿易戰戰火持續燃燒，雙方互不相讓，中國宣佈6月起調高600億美元美國進口產品關稅，稅率從5％到25％不等，美國則研擬對其餘3000億美元中國進口產品加徵關稅，並將中國電信大廠華為列入出口管制的實體清單，拖累美股表現，美股三大指數周線都收黑，道瓊工業指數本周跌0.69％，已連跌四周，標普500指數跌0.8％，受華為風波的影響，科技股明顯受創，那斯達克指數跌了1.27％，費城半導體指數更大跌逾5％。
- 美國總統宣布川普將延後對歐洲加徵汽車關稅六個月，對歐股形成支撐，激勵歐股周線收紅，英國、法國股市本周都漲了2％以上。
- 美中貿易摩擦不斷，加上中國、美國近日公佈了不少經濟數據，都不如預期，外資撤出A股的跡象明顯，滬指、深證成指的周線皆四連黑，創業板指周線已經六連黑。
- 香港恆生指數本周跌了超過2％，已連續兩周下跌，近兩周累跌2135點，失守28000點關卡，台股在電子股領跌下，收在10384.11點，跌破年線，本周跌了超過3％。
- 總經數據方面，美、歐都是好壞各半。美國4月零售銷售意外下跌0.2％，同期工業生產也意外下降0.5％，不過4月新屋開工及建築許可分別上升5.7％、0.6％，5月消費者信心指數上升至102.4，創15年高點。歐元區第1季經濟成長率季增0.4％、年增1.2％，符合預期，3月工業生產年減0.6％，優於預期。
- 中國4月工業生產增幅從上月的8.5％大幅放緩至5.4％，低於預期，4月零售銷售年增7.2%，是自2003年5月以來最低增速，也低於預期。
全球股市一周表現
圖表來源：財經M平方
短評：A股資金流出創近4年新高 劉士余遭調查 顯露改革企圖心
美中貿易緊張加劇，兩國4月消費與工業生產同步走弱，市場擔憂全球經濟受衝擊，信心降溫，本周五美國其實仍有不少正面消息，包括消費者信心指數來到15年新高，以及美國宣佈對歐盟與日本汽車關稅延後180天、豁免加拿大與墨西哥鋼鋁關稅達成協議等，但還是不敵貿易戰的利空。
本周A股資金外流27.6億美元，是2015年以來最大單周失血量，過去兩周流出資金總額為53.2億美元。在美中貿易戰結論出現前，全球金融市場都會深受這兩大強國的消息所牽動。
另外，中共中央紀委國家監委19日深夜發佈消息，前證監會主席、中華全國供銷合作總社黨組副書記劉士余涉嫌違紀違法，主動投案，並配合中紀委調查，短線有可能造成A股的不確定性提高，不過整體而言，可以看出中國對於改革資本市場、匡正積弊有所決心，值得正面看待。
國際匯市一周表現
短評：避險資金流入美元、日圓 人民幣創5個半月低點
中美對峙情勢升溫，市場避險情緒高漲，撤出新興貨幣，流入避險功用強的美元、日圓，美元指數上周周線升值0.68％，日圓則站上109元關卡。
在中美貿易戰與英國脫歐進度受阻的雙重打擊下，英鎊兌美元本周每個交易日都走跌，最低一度失守1.27元，創4個月低點。
在岸人民幣本周收在6.9179元兌1美元，距離7字頭僅一步之遙，累計上周跌幅1.41％，逾五個半月新低。
主要原物料近一周表現
圖表來源：財經M平方
短評：國際市場「黃小玉」反彈 棉花大跌 中國鐵礦砂價格飆高
上周深受中美貿易戰消息所創的「黃小玉」（黃豆、玉米、小麥），本周有空頭回補的跡象。由於市場擔憂美國中西部作物帶將迎來令人擔憂的降雨，玉米觸及六周高價，本周漲幅超過11％，小麥則漲了逾9％。
本周中國的商品市場也頗為戲劇化。在中國主要工業中心啟動新一輪環境檢查、巴西礦山關閉等消息的影響下，鐵礦石期貨每噸來到709元人民幣，創下2017年5月中旬以來最高記錄。
美國是全球第一大棉花出貨國，超過四分之三的產量皆必須輸出，且重度依賴中國，如今正值貿易戰升級，偏偏美國國內產量增加，根據估計，美國庫存將達到10年來最高點，本周棉花跌了超過3.8％，中國棉花期貨更是暴跌逾7％，最低一度跌破每公噸14000元人民幣。
言起觀點：6月前外資觀望A股心態轉濃 大宗商品短線波動幅度擴大
中美貿易戰的煙硝味，本周更濃厚了。關於中美貿易戰，美國宣佈延後對歐盟與日本汽車關稅，並豁免加拿大與墨西哥鋼鋁關稅，排除了北美貿易協定的最大障礙，許多人解讀，這是為了讓川普更專注於與中國周旋。
目前市場普遍期待，下個月美國總統川普、中國國家主席習近平參加6月底的G20高峰會將會碰面，屆時或許會有個比較正面的結果，不過，就連華爾街分析師都說，川普不斷更新推特動態，讓人無法完全知道他下一步想做什麼，可見政策的不確定性已凌駕於基本面。
美股近日雖跌多漲少，但距離歷史新高仍僅4％左右，仍在一個相對危險的高檔位置。本周A股資金外逃的跡象已頗為明顯，5月以來，北向資金淨流出額已達364.1億元人民幣，打破2015年7月A股股災期間紀錄。除非川普、習近平在G20高峰會前便另行碰面，否則在這之前，外資對於A股的態度，趨於謹慎保守的機率較高。
中美貿易戰的滯後效應會發酵至何時、到什麼程度，已經不太能預測，估計接下來至少半年到一年內，相對不受景氣影響的逆周期產業，表現會比較穩健，也比較容易成為資金避風港，周期性產業若續跌，可以挑低本益比的白馬股。誠如上述，像劉士余因為涉嫌違紀違法而遭到調查的事件，仍足以展現中國改革資本市場的積極與努力，中國將愈來愈有能力對外資開放，故現階段逢低布局仍是可行的，只是承受波動的心態也得更堅定。
近日不少國際、中國的商品市場，都深受中美貿易戰所影響，估計這三個月內，大宗商品的價格波動都會擴大。我們還是要提醒投資人，漲多的要小心，以鐵礦來說，近日大漲，但在中國主要工業中心啟動新一輪環境檢查、政府祭出新一輪刺激措施的預期下，短期投機性甚強，回歸至理性供需的話，中國是鐵礦砂全球第一大買家，且生產世界一半以上的鋼鐵，若是中國的需求不振，現在鐵礦砂漲多了，反而是投資人該小心的時刻。
