文/言程序
中國有決心推動科創板和註冊制，這對於吸引新經濟公司上市是有加分效果的，而且也讓中國新版「納斯達克」的藍圖更令人期待，券商股與創投類公司直接受惠的機率高。不過，以投資價值而言，不論是券商股或未來登上科創板的公司，不見得適合長期持有，若要操作，或許短線做價差較好。
按照中國政府的規劃，科創板將成為建設多層次資本市場的重要措施，可以有效彌補資本市場服務科技創新企業的缺口，新創企業等於獲得另一個「快速融資」的管道。
中國政府積極吸引各種獨角獸「中概股」回歸，若能順利建置科創板，更多投資能便能透過投資科創板的方式，享受這些企業的發展成果。
至於沉寂許久的註冊制，如今終於吹起號角，將在科創板先行先試，若A股的上市制度果真能仿效先進國家，從審查制過度到註冊制，走出弊端叢生的窘境，的確是一大創舉。
有別於A股的核准制，註冊制是主流市場普遍採用制度，申請時，發行人必須將各種資料完整而準確的向主管機關申報，證監單位職責是對申報文件的真實、完整與及時性進行形式上的審查，也因為有更多資料及標準作為公司上市的基礎，上市者不能再漠視準確申報資料的責任，對投資人而言，自然更清楚、透明。
我們可以說，科創板的構想，足以與創業板、新三板形成良好的互補（見下表），現在負責承銷業務的券商、優質的創投公司都因此被看好，還被賦予「中國納斯達克」的期待，又要先行註冊制，這些固然都是好現象，只是最終成效如何，仍待觀察。
其實，深市、創業板上路前，也都有人喊出「中國納斯達克」的口號，但在這些市場上市的公司，雖然想像空間大，但整體表現終究不如主板來得穩健，今年A股邁入熊市，法人首先拋售的當然還是表現相對不穩健的公司，深圳主板、中小板、創業板（見下表）跌最多，可見一斑。
即便科創板將走註冊制，但日後若A股再遭熊咬，科創板是不是也會面臨類似的命運？這還是值得留意。
若是想要長期投資，注重的會是公司歷史性的績效，必須兼具穩定性、一致性。不論是科創板的公司或券商股，主要都還是短線的題材性強，至於中長期如何，還是需要資金面、信心面等各方面的條件配合，這需要長時間觀察。
以科創板上市的公司來說，先前「獨角獸」議題正紅時，我們已說過，投資獨角獸公司，一旦獲利，整體投報率可能是好幾倍，這種公司很多都沒有獲利，而且波動很大。科創板成立後，相信會吸引不少獨角獸公司過來，以其機制可以汰弱留強到什麼地步？這都不是一下子可以看出來的。因此，若投資人真的想要享受科創板的成果，我們的建議就是：賺個與成本價的價差，但不要中長期持有，風險相對好控制。
言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧；並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家；央視CCTV期貨時間大賽策略提供者；全國期貨實盤賽基金經理大賽評審；並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。
更多文章