陸股起漲動能可期；台股表現待內資表態，外資影響力將緩慢降低本週美國聯準會宣佈升息1碼，符合預期，今年升息空間則從3碼上調至4碼，政策聲明亦相對鷹派，一度牽動美股震盪，不過由於美國經濟數據不錯，川金會（美國總統川普與北韓領導人金正恩會面）承諾將共同努力實現朝鮮半島無核化，美股受到激勵，漲多跌少，道瓊工業指數小跌0.89％，S&P500指數連漲4週，那斯達克指數再創新高。

那斯達克指數再創新高，歐股反彈

ECB（歐洲央行）宣布，現行每月300億歐元的購債計畫於9月底到期後，10到12月每月購債規模降至150億歐元，預計今年底結束購債，不過ECB加上「仍要觀察經濟數據」的但書，並提及低利率將維持不變，至少到2019年夏天，甚至可能更久，立場偏鴿派。

再者，一直讓人惶惶不安的義大利政局漸漸好轉，新任財長特里亞（Giovanni Tria）表示，新政府無意退出歐元區，提振歐股表現，4週來首度收紅，道瓊泛歐指數（STOXX600）單週上漲逾1％，本週漲幅前五大股市中，歐洲國家佔了三個，低迷許久的義大利股市更是強彈逾3％。

日圓走軟，加上本週外資券商調高MLCC（積層陶瓷電容）日廠評等，龍頭業者村田製作所、太陽誘電股價大漲，帶動日股走強，日經225指數週線漲0.69％，且連續兩週走揚。

新興市場的表現就沒這麼理想了。美國聯準會的立場比預期鷹派，美元走強，美元指數本週上漲1.3％，壓抑新興市場表現。對美元走勢一向最敏感的拉美市場，本週回檔幅度相對深。

新興亞洲的中國，5月社會融資規模7608億元人民幣，與4月的1.56兆元相比，形同腰斬，創下近兩年低點，市場擔憂企業借貸需求急降、實體經濟成長速度趨緩，再加上川普批准對500億美元中國商品加徵關稅，中國上證、香港恆生指數週線皆收黑。台股週線跌0.62％，但指數守住11000點及月線。

新興市場弱勢 兩岸三地股市週線皆收黑

南韓股市由三星電子、現代汽車等權值股領跌，KOSPI指數收在2404.04點，是3月7日以來新低，週線跌1.94%。

總經數據方面，「美國穩健，歐洲偏弱」之局面絲毫沒改變。美國5月CPI指數年增2.8％，創下6年多最大漲幅，不含食物、能源的核心CPI指數年增2.2％，符合預期，同期生產者物價指數年增3.1％，創下2012年1月以來最大增幅。

反觀歐洲，由於全球貿易衝突的變數難以預料，加上義大利的紊亂政局持續好一陣子，歐元區6月ZEW經濟景氣指數-12.6，是2016年7月以來新低；同期間德國ZEW經濟景氣指數也降至-16.1，創下近6年來新低。

日本的總經數字，好壞互見。5月PPI（生產者物價指數）比去年同月成長2.7％，連續17個月正成長，優於預期的2.2％；4月工業生產指數月增率0.5％，不如預期的1.5％。

新興亞洲的中國，5月工業生產成長6.8％、消費品零售成長8.5％，均不如預期。韓國5月失業率4％，較去年同期高出0.4％，寫下18年以來同月新高紀錄；5月新增7.2萬份工作，創8年多新低。

言起觀點：陸股起漲動能可期；台股表現需待內資表態

美國批准對500億美元中國商品加徵關稅，對A股殺傷力不小，中小型股崩跌速度尤其快，即使權值股努力撐盤，但力道始終不足。

我們認為，A股後市調整過程可能會預期漫長，甚至很可能過了6月都還在築底階段。不過，今年第1季A股企業獲利比去年同期成長14％，且第一階段A股納入MSCI之前，資金明顯流入，接下來第二階段納入後，可望獲得更多資金挹注，基本面與資金面的動能都還是值得期待的。

至於台股，我們想提醒投資人，最近外資賣超台股跡象明顯，尤其美國聯準會的立場趨向鷹派，在美元轉強的預期下，外資流向美國、流出台灣的機率拉高，端午節後，台股盤面由內資主導的趨勢將更明顯。接下來的日子，外資應當會持續獲利了結，投信與自營商等內資法人的動作，將是台股更關鍵的指標。