中國最近確立CDR（中國存托憑證）制度，加上其他開放措施，帶領A股正式進入「獨角獸」發展的時代，包括藥明康得、富士康、寧德時代優質公司陸續登陸A股，小米也在A股發行CDR。
儘管獨角獸企業將來有潛力成為領導中國經濟成長的要角之一，不過言起投資想提醒投資人，基本上，獨角獸公司不見得是最適合一般投資人操作的標的，若真要操作，建議賺取價差即可，不要中長期持有。
獨角獸（unicorn）指成立不到10年、但估值達10億美元以上的創新公司，一般人耳熟能詳的包括Uber、Airbnb、Dropbox、Spotify等，至於中國的獨角獸，則以在海外掛牌上市BATJ（百度、阿里巴巴、騰訊、京東）為代表。
CB Insights統計指出，截至今年第1季，全球共236家獨角獸公司，總估值合計約8000億美元，其中美國共116家，以5成佔比位居第一，其次就是中國的64家、佔比3成。不過，以新增的獨角獸公司總市值來說，中國遙遙領先。
這些在A股上市的獨角獸企業，表現也沒讓人失望，上市迄今皆創造了驚人的股價漲幅。
不過，獨角獸公司的性質屬於新創公司，新創企業的營運時間短，比較沒有適合分析的數字，以我們長期以來秉持的「價值型投資」原則來說，很難將這些標的列入其中。
而且，獨角獸企業以產品、服務或技術創新為核心，在這過程中，通常需要投入大量資本，簡單來說就是要「燒錢」，高槓桿倍數的風險，不在話下。歷史經驗已告訴我們，多數獨角獸公司都要經歷好幾年的虧損，才能達到損益兩平。
操作獨角獸 可以賺價差 但相對不宜長期時有
當然，一旦開始獲利後，整體投報率很可能也是好幾倍，這也是為何中國要積極扶植新技術、新模式的獨角獸企業，首要目標就是加速拉近與美國之間的科技研發能力差距。
若投資人真的對獨角獸企業有興趣，不論是直接買進個股或透過獨角獸基金來操作，我們的建議就是：賺個與成本價的價差，但不要中長期持有，這樣風險比較可控制。
當然，獨角獸公司話題性強，而且一旦開始獲利後，可能就是好幾倍報酬率，所以對很多投資人還是有吸引力，有興趣參與或已投資的人，要注意這種公司很多都沒有獲利，而且波動很大，所以我們才會建議交易時以賺價差的差異為主。
CDR（中國存託憑證，Chinese Depository Receipt之縮寫）指在境外上市的公司，將部分已上市的股票託管在當地保管銀行，再由中國境內的存託銀行發行，並在 A 股市場上市、以人民幣結算的投資憑證，如此一來，投資人雖然不能在中國境內直接買進其股票，但可以透過該憑證持有該公司，享受投資收益。
A股近期震盪築底的機率高
近期A股追捧「獨角獸」上市，不少人擔憂，這些企業的資金需求量都是百億、甚至千億元計算的，尤其是6月6日中國政府宣布CDR新制後，不可否認的，市場的確開始觀望，CDR標的到底會形成多強的磁吸效應，導致資金從A股流到CDR？這也相當程度反應在低迷的成交量上。
不過，我們認為，獨角獸企業上市、CDR標的「抽血」只是大盤弱勢、成交量偏低的原因之一，更關鍵的因素是，6月的A股被太多不確定性因素限制住了。
比方說，我們已多次提到，中國銀行業進入「宏觀審慎評估（MPA）」考核期，面臨一定的資金壓力，還有美國聯準會升息，市場預期資金回流美國，美元轉強，再加上美國公布對中國商品徵收關稅，都會打擊投資人對A股的信心。
我們認為，A股近期震盪築底的機率高，大概6月底前都無法擺脫這種局面，估計這段期間，上證指數將在3000到3200點之間盤整。已建立部位的投資人，需要花點耐心來等待。
而且，特定板塊因為流動性突然緊張而大跌的情況，最近一到兩個月都可能再出現，像是6月初醫藥板塊突然大跌，就是因為市場對流動性的憂慮所導致。不過，這些板塊中的白馬股，投資人其實可以考慮逢低買進，像是我們提過的雲南白藥、中國醫藥等，就屬於基本面看好、具有護城河優勢的優質標的。
言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧；並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家；央視CCTV期貨時間大賽策略提供者；全國期貨實盤賽基金經理大賽評審；並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。
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