最近「新經濟」產業成為A股投資人的熱門話題。其實「新經濟」崛起並非中國特有趨勢，全球皆然。我們建議投資人，未來新經濟產業將在A股中扮演愈來愈吃重的角色，必須一改過去以大型金融、地產等族群為優先的觀念，從新經濟產業的藍籌股中，篩選出適合自己投資的標的。
若要以一句話說明「新經濟」與「舊經濟」有何不同，舊經濟是以製造業為發展基礎的「傳統工業形態」，當前的新經濟則以新一代資訊通信技術為主的「新科技經濟形態」。
三低一高新經濟產業崛起 漸漸取代傳統製造業
按現在普遍的定義來說，新經濟包括「分享經濟」、「知識經濟」、「創新經濟」和「科技經濟」，一直被視為中國未來最強的成長動力來源。新經濟產業具備「三低一高」特色：低失業、低通脹、低赤字、高成長。
今年3月底，《關於開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若干意見》報告出台，該報告指出，創新企業主要集中在互聯網、大數據、雲計算、人工智能、軟體和積體電路、高端裝備製造、生物醫藥等新經濟行業。
中國在經濟高速成長時期，歷經高投資、高儲蓄的大規模建設時代，房地產與各項基礎建設快速擴張，卻也讓業界承受產能過剩、企業高槓桿等後遺症，更不必説人口老化、環境汙染等問題，所以，發展迄今，中國也不再把「大規模投資」當做唯一的路，進入「重質不重量」的階段，這時候就是新經濟產業位居要津之時了。
從數字可以看出來，2017年上市新經濟企業的營收、ROE（股東權益報酬率）增速皆大幅高於非新經濟產業的企業，且2018年第1季有持續擴大領先之勢。同時，2017年上市新公司中的新經濟企業中，營收、ROE增速也都明顯超過整體A股中的新經濟企業。
其實，從兩大指標來觀察，都可以判定外資愈來愈偏好所謂的「新經濟概念股」，一是最新納入MSCI指數的名單，二是QFII（合格境外機構投資者）持股的變化。
外資對新經濟產業族群 青睞度有增無減
對照這次公布的234支最新納入MSCI指數的成分股名單與在此之前公佈的235支擬加入名單，新名單增加11支成分股，多集中於醫藥、電子、傳媒，都是所謂的新經濟概念股；剔除12支成分股，比較多非銀金融、交通運輸。
再對比近年來各行業在QFII持股市值中佔比的變化情況，也可以發現相似的趨勢。2014到2015年間，銀行的持股佔比最高，幾乎佔去QFII 持股的一半。不過，2016到2018年，銀行的佔比明顯下降，電子、休閒服務、醫藥生物等行業的偏好相對提升。
目前中國具代表性的「新經濟」企業，有兩種類型，一是已在海外上市的優質企業，最知名的就是BATJ（百度、阿里巴巴、騰訊、京東）四巨頭，還有網易、舜宇光學、攜程網等，二是尚未上市的獨角獸企業（成立不到十年但估值達10億美元以上）。據統計，中國獨角獸企業已超過100家，其中至少34家估值超過20億美元。
近年來，這些新經濟概念股，表現不一。在中國掛牌上市的，有不少因為近二到三年A股大盤走勢承受壓力，股價跟著回檔，未必充分反映其價值。
至於在海外上市的，股價成長動能則相對高，在美國上市的阿里巴巴與京東、在香港上市的騰訊，尤其明顯。
如今，阿里巴巴、騰訊已成為世界市值名列前茅的公司，但在許多新經濟的領域，中國企業確實和美國企業仍有差距。不過，正面思考的話，這些差距正是中國未來成長的空間。
也因為看好這些新經濟業者的成長潛力無限，中國政府積極推動中國存託憑證（CDR）制度，讓海外上市的獨角獸公司或新經濟企業回歸A股。若是像BATJ這些企業能透過CDR制度回歸A股市場，對A股而言無疑有極大的加分效果。
我們建議，投資人可以從上述的新經濟族群中，挑選被納入MSCI指數的低估值龍頭股，像是傳媒影視中的中南傳媒、中國電影、東方明珠。或者，當這些新經濟產業的個股漲多拉回，但基本面條件並未改變時，可考慮逢低布局。比方說，5月下旬時，醫藥板塊大跌，雲南白藥、中國醫藥等股價跟著疲弱，但其基本面優勢並未消失，投資人便可考慮是否納入投資組合。
阿里巴巴股價
圖表來源：新浪財經
騰訊股價
圖表來源：新浪財經
言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧；並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家；央視CCTV期貨時間大賽策略提供者；全國期貨實盤賽基金經理大賽評審；並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。
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