文/言程序
8月24日，富時羅素公佈其指數的9月季度調整結果，中國A股的納入因子由5％提升至15％，這次調整結果將在9月23日開盤前正式生效，屆時A股占富時羅素環球指數比例將達0.34％，加上6月納入的部份，約帶來共72億美元增量資金。
9月份，A股納入富時羅素指數，共新增87檔個股，其中大盤股14檔、中盤股15檔、小盤股50檔、微小盤股8檔。大盤股中，新增了美的集團、大族激光，以及非銀金融的長城證券、天風證券等。
近年來，A股持續對外開放，國際化進程大躍進，自A股納入MSCI指數揭開序幕後，A股又被納入兩大國際指數：富時羅素指數與標普道瓊指數。
富時羅素指數將分三階段完成A股的25％比例納入，今年6月已完成第一步，後續將分別在今年9月和明年3月完成第二步和第三步納入。也因為9月將屆，富時羅素指數提高A股指數權重在即，A股似乎無畏中美貿易戰，顯得相對抗跌。
此時，這些增量資金對A股來說是彌足珍貴的。今年年初，A股的日均成交量一度突破兆元人民幣，但之後便逐漸回落。隨著滬港通、深港通開通後，主要海外指數持續納入A股，或提高A股的佔比，加上A股估值處於低點，逢低布局的價值確實高於迭創新高的美股。
另外，A股也將以25％納入因子進入道瓊標普指數，權重約0.57％，追蹤標普道瓊斯全球基準指數的資金規模共超過3兆美元，按此權重算，將帶來1214億（171億美元）增量資金。大量外資流入A股抄底的長線趨勢將逐步確立。
不過，投資人能指望A股將因此展開秋季行情嗎？以短線而言，外資湧入A股，或許有助於支撐A股市場抵禦中美貿易戰的干擾，但從歷史經驗來看，6月前14個交易日，有13個交易日北上資金都是淨流入，湧入消費股的趨勢明顯，6月21日，A股首次納入富時羅素指數調整生效日，北上資金流入73.3億元，但之後北上資金卻是連續三日淨流出，不難看出先前提前布局的外資獲利了結的態勢。
北上資金變化與上證指數走勢
相較於上次A股納入富時羅素指數，這次再度擴容，但國際政經背景卻更為複雜，股市如坐雲霄飛車，投資人風險偏好度降低，黃金等避險資產大漲，加上匯市大幅波動，人民幣兌美元跌破7字頭，這些皆會對於外資配置A股的動作產生影響。
我們認為，近日A股漲勢相對明顯，與富時羅素指數提高A股權重有關，但如同上次一樣，調整正式生效後，先前布局的外資獲利了結的機率較高，不過主要還是要觀察風險偏好度的變化，萬一風險偏好度不如預期，外資加速獲利了結速度可能加快。
至於該觀察什麼？美股的表現會是一項關鍵指標，9月初美、中兩國的經濟數據也都值得密切關注，特別被視為牽動聯準會利率政策的美國就業市場數據。
言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧；並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家；央視CCTV期貨時間大賽策略提供者；全國期貨實盤賽基金經理大賽評審；並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。