文/言程序
被市場比喻為「中國那斯達克」的科創板，正式鳴鑼開市滿一周了，也是近日A股投資人的熱門話題之一，科創板開跑以來，對A股整體流動性影響有限，但仍適度地反映了科技創新公司的活力，以及A股漸趨理性、正常化的發展方向。
科創板企業定位於高科技、戰略新興產業，高端通訊產業（包括大數據、互聯網、雲計算、AI）為大宗，以及生藥、環保節能等。
這類科創企業具有研發周期長、風險大、投入資金高等特點，發展潛力雖高，但風險也相對大，科創板為了提供這些企業直接融資支撐，降低上市的門檻，並採用註冊制、市場化定價等方式，打破23倍市盈率之限制，上市前5日也不設漲跌幅，對於A股而言，是很大的突破。
據統計，科創板開市第一周，儘管沒有漲跌停板，但走勢平穩，震盪幅度也越來越小，當周25檔科創股平均上漲140％，成交金額近人民幣1430億元人民幣，占A股總成交額7.6％。
另外，科創板開板首日，平均換手率78％，但之後就逐日降低，周五（7月26日）已降至32％，日均換手率約46％。
以表現突出的個股而言，安集科技第一周上漲349.73％，成為漲幅最大的個股。第二周開始，科創板股票有20％漲跌幅限制，第一天（7月29日）25檔股票全部收紅，沃爾德成為第一檔20％漲停股，瀚川智能、新光光電、虹軟科技等8檔個股漲幅逾10％，平均換手率約34%，沒有任何一檔檔股票的振幅超過20％；隔天則是漲多於跌。
科創板開市迄今，整體趨於平穩。不過，科創板開市，有沒有吸引更多資金流入A股？我們只能說，科創板首周表現亮眼，確實有帶動其他主要板塊指數上漲，以行業而言，當周電子、計算機、通信等板塊的吸金動能居前（見下圖），但以兩市成交量來看，依然維持在不到4000億元人民幣的低水平，看得出來當前市場上仍以存量資金博弈為主，沒有因為科創板而增加太多資金。
北上資金淨流入額
統計時間：7/22～7/26
難道是因為A股的吸引力下滑了嗎？其實，這幾年中國陸續推動創業板、新三板，兩者皆以民營企業為主，創業板以新興科技公司為主，與科創板很相近，但這幾年下來，創業板、新三板的報酬率，並沒有比主板好，畢竟主板的公司獲利成長能力仍然穩健很多。
每當A股走勢反轉，投資人優先清空的部位通常也不是主板的部位，而是創業板、新三板這些業績穩定度相對低的公司，這種情況已經上演很多次了。港股的創業板也一樣，儘管有一定的吸金效果，但就長期投資而言，其競爭力明顯不如恆生指數。
再者，目前國內、國外環境仍複雜而詭譎，投資者觀望情緒依舊濃厚，導致科創板固然有炒作熱度，卻無法到火熱的地步。不過我們認為，這並不是壞事，而是A股投資人比以前理性，加上外資進駐，長期持有、看重基本面的專業投資人比重提高，不會像以往如此盲目亂炒作新上市公司。
最後，我們還是要再次提醒投資人，新股票上市後，尋找到較為合理的定價，是一個緩慢的過程，不可能一蹴可幾。對我們來說，現階段要確認科創板企業的合理定價，難度相對高於其他市場，尤其它的漲跌幅限制達20％，價格起伏空間大的話，要找尋到合理價格的過程可能更久、更難預料，在堅持價值投資、理性投資的思維下，我們情願持續觀察、耐心等待，不盲目追漲殺跌。
而且，目前國內經濟下行壓力較大，企業獲利成長仍面臨壓力，再加上科創板的上市規範、交易模式，對投資人來說都是全新的，既然大家都還沒有經驗，短期內還是建議謹慎應對，直到市場回歸理性，科創板估值逐漸降至合理水準，再評估是否進場。
言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧；並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家；央視CCTV期貨時間大賽策略提供者；全國期貨實盤賽基金經理大賽評審；並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。