文/Glenn Freeman
整體而言，新興市場看起來比已開發市場更具吸引力，但其中真正有價值的投資機會是亞洲股票，尤其是科技公司。
Glenn Freeman：我今天要和晨星投資管理的Bryce Anderson進行討論。在股市方面，您曾提過有看到一些投資機會，尤其是在新興市場這一塊。現在很多人認為整個新興市場大致上是同質的。但就如您之前說過的，我們很難給新興市場一個概括定義，因為每個國家的確具有某些特質，是嗎？
Bryce Anderson：沒錯。廣義而言，我認為新興市場看起來很有吸引力，但必須更深入探究，才能找出其中特定的市場和投資機會，但新興市場中並非所有資產都是一樣的。近期市場的波動性造就了新興市場，尤其是亞洲的投資機會，近來亞洲市場因為貿易戰的影響而出現動盪，如韓國、台灣，特別是中國。大致上，我們的資金也是配置於此區域，同時也在增加我們對此區域的長期投資部位。
Freeman：就您提到的這些市場部份，日本也是您現在非常看好的市場之一，就日本和台灣市場來看，您特別關注哪些產業？
Anderson：我認為首先要看的是估值，尤其在這個全球股市都相當昂貴的環境當中。以目前的環境來看，日本股票的價格相當合理。同時，我認為日本的企業正在經歷結構性的變革，更重視為股東而非其他利害關係人創造價值。所以，我們看到日本企業的獲利能力上升並增加配息，而且我們認為這個變革會慢慢滲透到整個企業層面，長期來看投資人應該可以在日本市場得到不錯的報酬。
Freeman：日本相較於中國市場又是如何，這個議題備受關注且被大量討論。關於中國，我擔憂的是，這個市場仍然相當不透明──我們實際上很難通盤了解發生了什麼事，但在日本是否也面臨類似或其它的挑戰呢？
Anderson：是的。我認為日本正在發生變化，而且是很大的變化。在日本，有些公司的企業政策正在改變，我知道這聽起來很奇怪，但像是公司發布的報告，以前他們只用日文發布，現在卻有英文版本了。雖然改變很緩慢，但可以肯定的是，它們的治理模式開始越來越為外部股東著想，而不是公司內部的利害關係人。
Freeman：您剛才也提到其他一些亞洲國家，像台灣和韓國，除了您正在關注的金融業外，還有其他那些產業呢？
Anderson：我認為以韓國和台灣而言，可能是IT產業這塊。像是韓國的三星，相較於其他在美國市場上頗受追捧的科技股，三星應該是間非常有吸引力的企業，而市場對三星的估值相當低，我們認為韓國市場目前看起來相對具吸引力。
Freeman：那台灣呢？也是IT產業嗎？
Anderson：是的。我認為部份是IT產業，加上部分的其他領域。但您說的沒錯，一般而言，這兩個國家的市場是由IT企業所主導。
Freeman：您提到了在日本市場上，金融產業非常有吸引力，您認為是哪些特徵造就的呢？
Anderson：我認為以日本金融業而言，這個產業經歷了大規模的去槓桿化，日本這個經濟體也是。安倍經濟學使利率變的非常低，但我認為這也導致市場對其金融企業的期望極低。因此，我們認為這是日本市場中特別吸引人的領域，不是因為我們覺得它會有巨大的獲利成長，而是市場對這些公司的估值太低了，這或多或少和1990年代發生的日本泡沫經濟有關。
Freeman：是因為亞洲四小龍、中國和其它一些亞洲國家的消息，讓日本有些相形失色，投資人因而不太關注這個市場嗎？
Anderson：沒錯! 投資完全取決於市場預期，而我們認為市場對日本和其金融業的預期非常低。
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