文/晨星台灣研究部
全球債市回顧
隨著債券殖利率持續攀升，全球債市表現依舊不佳，除了日本因央行政策堅持，讓殖利率保持在異常低的水位（其10 年期公債殖利率僅為 0.26%）。以美國為例，其10年期公債殖利率已升至4%，截至目前全年已增長2.5%。
在英國，因 Truss（特拉斯）與 Kwarteng（克沃騰）推出引起混亂的 minibudget（迷你預算）政策，使債市在備受壓力的情況下，出現10年期公債殖利率飆升至4.5%之情形，即便現在該殖利率已滑落至約4%以下，但今年也已攀升 3.0%。
歐元區 的殖利率也相當高：德國 10 年期公債殖利率為 2.3%，今年已上升 2.5%（起始 點為負值）。總體來看，殖利率的顯著拉升造成資金的嚴重損失，彭博全球綜合 指數(Bloomberg Global Aggregate)年初迄今的美元報酬率為-20.9%（截至 2022 年 10 月 18 日）。
全球債市展望
由於通膨的結果持續令市場失望，且各國央行的升息幅度可能更甚於先前所預期的水位，債券的近期前景仍然充滿挑戰。
以美國為例，9月的通膨來到8.2%，僅較8月份的8.3%出現小幅滑落，但需要注意的是，扣除波動較大的食物與能源價格後的「核心」通膨年增率則來到6.6%，高於 8 月之 6.3%，也是自 1982 年 8 月以來，最高的核心通膨年增率。
不意外地，市場的結論是：聯準會將不得不大幅升息，目前的聯邦基準利率目標區間為3.0% 至3.25%，而美國公債期貨市場近期則認為（以芝加哥商品交易所之FedWatch 工具所總結），今年底前再升息 1.5%的可能性達 80%，而於明年上半年再升息1碼或2碼的可能性也來到75%。
英國的通膨情形也再次惡化，9月份的通膨年增率為 10.1%，而「核心」通膨年增率則為 6.5%，高於 8月之6.3%，英國央行也將採行較先前預期更加積極的舉措。
債券的中期前景可能將有所改善。根據美國銀行全球基金經理人 10 月份的調查資料顯示，受訪者認為聯邦基準利率目標區間確實會高於他們先前的預期，但他們也認為貨幣緊縮的峰值將在更早的時候出現（明年第一季），而非在他們先前所認為的第二季，且越來越多人（即便仍屬少數）認為短期利率將在往後 12 個月內降低。
如果聯準會（以及其他處於相同立場的央行）在經濟體出現陷入嚴重衰退的跡象，和/或通膨終於開始緩和等請況下，確實將政策轉向，而早於預期開始寬鬆政策，那麼明年債券市場可能會反彈。
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