文/晨星台灣研究部
全球股市回顧
儘管，市場出現間歇性的反彈，但總體而言（截至10月18日），全球股市仍持續下跌，MSCI世界指數年初至今以美元計的報酬率為-23.9%。若以美元計算，全球所有主要市場均大幅下挫，英國富時100指數下跌之21.6%、美國S&P500指數下跌22.0%、美國Nasdaq指數下跌31.1%，與德國DAX指數下跌30.3%。
然而，新興市場表現更為疲弱，MSCI新興市場指數以美元計的報酬率為-28.6%（截至10月18日）。除了一些受益於全球高油價的小型石油經濟體之外，唯一的另一個好消息來自巴西市場，該市場受益於強勁的大宗商品價格，其Bovespa指數以美元計的報酬率為17.4%。
其他主要新興市場—中國、印度和俄羅斯—以美元計的報酬率皆為負值：印度Sensex指數下跌8.4%、上證指數下跌25.3%，俄羅斯RTS指數下跌34.8%。
全球股市展望
潛在能夠支撐全球股市的來源有限。
- 其一是當前的財報季，企業的經營表現仍相當不錯，但這反映的是近幾輪貨幣政策收緊前的時期。
- 其二，則是能源股的強勢：
富時全球石油與天然氣生產商指數(FTSE Global index of oil and gas producers)於年初至今已上漲24.0%，與能源貿易相關之供應商的表現亦相當亮眼，石油設備與服務商上漲約8.8%。正如於債市部分所述，一些投資人已開始預期貨幣政策將於明年的某一時間點轉趨寬鬆。
然而，近期股市前景已然黯淡。全球經濟與景氣明顯轉弱。摩根大通綜合指數(J.P.Morgan Global Composite Index)是衡量全球商業活動很好的指標，該指數顯示商業活動在8月以及9月份皆已減少，尤其受房地產行業，以及部分的重工業（林業和造紙、建築材料、化學品和汽車）影響。
許多其他預測指標亦降低預期，特別是IMF 近期發表之《全球經濟展望》報告，報告中指出：全球超過三分之一的經濟體將會於今年或明年衰退，而三大經濟體，分別是美國、歐盟和中國經濟將停滯不前。簡而言之，最糟的情況尚未來到，對許多人而言，2023 年將會感受到衰退。
根據華爾街日報對美國預測指標的最新季度（10 月份）調查顯示：美國經濟可能於明年進入短暫衰退，預期 3 月與 6 月兩季度的 GDP 將會下滑。針對大型機構基金經理人的最新調查也很悲觀。
S&P Global 10 月份的美國基金經理人調查發現：
- 儘管受獲利表現和估值改善的持續影響，極短期（未來30天）之風險偏好有所回升，但股票經理人仍預期前景不佳
- 他們認為：短期市場表現的回升不會持續，受訪對象平均認為美國股市到年底將進一步下跌。
然而，美國股市的悲觀程度是所有主要市場中最低的。英國則是遭受熊市觀點影響程度最大的國家，其次是歐盟，而後是中國，後者明顯扭轉了夏季時的多頭行情。美國銀行全球基金經理人10月份調查資料再顯慘淡。接受調查的大多數經理人認為全球經濟衰退可能發生，為因應市場變化，經理人將現金水位較平常大幅上升，來到20年來的高點，且採取高度防禦性的做法來進行資產配置。同時，經理人偏好公用事業、必須消費品、醫療保健類股，並避開科技、工業股和非必須消費性類股，也大幅降低其認為未來數月表現將會最差的地區持股，特別是歐元區與英國。最終，因為股價更加疲軟而使估值提升，以及全球貨幣政策緊縮周期出現轉機等，將會為股價提供一底線，但以目前的條件而言，前方仍困難重重。
本文數據一般指截至 2022 年 10 月 18 日。
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