文/晨星澳洲研究部提供
- 全球投資市場展望
雖然整體股市已自 3 月底受新冠肺炎導致的拋售潮復甦，但全球經濟前景仍充滿不確定性。儘管市場預測者常會做一系列的預測，但大多數人認為，今年全球貿易情況和 GDP 都將遭遇嚴重打擊，且於明年迎來復甦。不過，投資市場恢復的形式和速度仍舊非常不確定，基金經理人傾向認為，可能是漸進式而非迅速恢復的過程。在此期間，儘管許多國家成功降低新增感染人數， 股市仍將繼續面臨普遍悲觀的經濟情況和金融消息。在利多方面，債券資產似乎得以保值，且價格可能會因央行持續購債而獲得支撐。
- 全球債券市場回顧
自年初以來可以看到債券起了保護投資組合的作用。以美元計價的彭博巴克萊全球綜合指數(Bloomberg Barclays Global Aggregate Index)小幅上漲 0.7%，在股市暴跌之際起了保護資本的作用， 這一結果來自於美國債券市場(美元指數下跌了 2.1%)以及政府債券等高質量資產的強勁表現， 上漲 1.7%；相比之下，全球公司債券下跌 1.7%。低信評的公司債則大跌 10.7%，而相對高風險的新興市場債也見 7.4%跌幅。
- 全球債券市場展望
世界各地的貨幣政策展望基本一致，短期和長期利率都將繼續維持在極低的水平，至少在新冠肺炎危機得到控制及經濟活動回歸常態之前，將是如此。但也可能需要更長的時間。許多經濟體在遭受新冠肺炎衝擊下，將經歷一段時期的低通膨率與高於理想值的失業率。在這種情況下，各國央行都有強烈動機維持刺激性貨幣政策到 2021 年，甚至是 2022 年。如果肺炎疫情再度升溫，低利率和其他形式的貨幣刺激政策也將繼續延長。
以美國為例，美聯儲主席鮑威爾在 4 月 9 日表示，在經濟渡過衝擊前，美聯儲將致力維持低利率環境，並以實現最大就業水平和穩定物價為目標。他還表示，直到經濟復甦站穩腳跟前，美聯儲將繼續「強力、積極和主動地」使用其緊急貸款權力，鮑威爾使用了「信心」和「堅定」這兩個詞，這意味著美聯儲支持經濟的決心。
《華爾街日報》(The Wall Street Journal) 4 月份進行的調查顯示，美國的市場預測者認為，美聯儲至少在明年年中之前將維持目標利率在 0%~0.25%。他們也預測，美國 10 年期工債殖利率今年將維持在 1.0%以下，到 2021 年底只會逐步升至 1.4%。其他央行也將採取類似的政策，這意味著債券投資者可以期望穩定的政府債券價格，儘管代價微薄的殖利率。摩根大通全球政府債券指數(J.P. Morgan Global Government Bond Index)顯示，全數資產類別的報酬率皆為負值(目前為-0.19%)，只有承擔存續期間風險的長期債券才有正報酬。
儘管政府債券將保持穩定，但低信評的債券資產卻陷入了嚴重困境。據追蹤 ICE 美國銀行指數(ICE Bank of America Index)顯示 – 追蹤信用評級為 CCC 或以下的美國債券與美國國債間的利差 – 在新冠病毒爆發前，低評級借款人支付的利息比美國政府高出約 10%。在股市拋售的高峰期， 此一差距曾擴大到 19.6%，目前仍處於 16.3%的高位。今年以來，該指數已下跌 18.8%。更多企業可能陷入困境，高收益產業的前景依舊搖搖欲墜。
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