晨星亞洲股票研究總監陳麗子指出：「由於對疫苗供應和接種率持樂觀態度，以及經濟狀況改善和進一步的刺激計畫，晨星對亞洲市場平均估計公允價值與目前股市價格縮窄至相若水平。由於估值差距不大，個別選股變得更為重要，投資者應關注股票的基本面。個別科技、周期性消費及醫療保健股票的估值仍然具吸引力。」
報告摘要：
• 金融業和房地產業的估值在2021年第一季增加，僅個別股票仍具投資機會。
• 醫療保健行業股票由於競爭擔憂和定價壓力，股價近期出現回落，估值為各行業中最為吸引。
• 周期性消費及科技行業方面，我們相信個別選股為關鍵。
重點行業分析摘要：
• 內銀：自2021年初，受總體經濟改善和淨利差(NIM)有望復甦的推動，中資銀行的H股上漲了14%。四大銀行2021財政年度的市帳率(price/book value)約為0.4至0.5倍，為歷史低點，因此估值仍具有吸引力。
首選股：建設銀行(0939.HK)
• 中國醫療保健：由於報銷價格下降和競爭加劇等不利因素，令市場擔憂內地製藥公司今年的盈利能力及新藥收入已到頂，股價從2020年的高點回落。我們認為現時股價具吸引力，並相信隨著新藥獲批和初期藥物臨床試驗等正面消息流出，市場情緒將會陸續恢復。
首選股：金斯瑞生物科技(1548.HK)
• 科技行業：我們認為大多數股票現時估值處於合理水平，但長遠仍然看好5G及汽車電子設備將推動電子組件和半導體行業的整體增長。市場目前較關注2022-2023年的盈利，而其中一項風險因素為半導體和部分組件的短缺，因此我們認為股價在短期上升空間有限，並預計短缺將持續到2022上半年，屆時或會有小型代工廠開始營運並提供新產能。
首選股：穩懋半導體(3105.TW)、台積電(2330.TW)、國巨公司(2327.HK)
• 澳門博彩業：隨著新冠肺炎相關旅遊限制的逐步放寬，2020年底，澳門博弈業開始明顯復甦。博弈總收入(GGR)回到2019年疫情前的30%至35%左右，預計澳門GGR在未來幾季將持續復甦，疫苗接種可能會支持進一步的政策實施，如旅遊泡泡和COVID-19檢疫鬆綁。此外，我們對即將到來的5月黃金周持樂觀態度，相信中國內地和澳門政府將採取更多措施來支持旅遊業，預計2021年澳門的GGR，相較一年前的較低基期，將增長200%，相當於2019年疫情前的65%，且我們認為2022年初以前，澳門GGR將全面復甦。
首選股：澳博控股(00880.HK)
• 中國教育：我們持續偏好高等教育和職業培訓教育學校，主要因為政策支持和新冠疫情影響減弱。最新政府指出義務教育為「公共利益」後，市場認為這將導致利潤下降；此外，近期有傳針對為六歲以下兒童的線上教育推出新規定，課後補習中心廣告減少等均令行業股價面臨壓力。我們認為市場反應過度，而業內人士亦指並未受政府大力干預。
首選股：中國東方教育(0667.HK)
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