整體基金市場表現概述
5 月份，全球金融市場持續反應新冠肺炎疫情逐漸趨緩，以及各國經濟陸續解封的正面情緒，儘管最新疫情發展有轉向中南美洲擴散的跡象，但主要歐美國家因疫情並無惡化跡象，投資人樂觀預期經濟最壞情況即將過去，再加上各國央行採取的降息與購債行動，持續為金融市場提供充足的流動性，使得風險性資產的價格仍能獲得游資熱錢的支撐，股債市整體仍呈現漲多跌少的局面。
在美國股市方面，雖然經濟指標尚未出現止跌訊息，不過投資人持續看好經濟解封後，景氣有望出現 V 型復甦，先前跌深的中小型股票開始出現補漲走勢， 帶動美股反彈至三月初以來的高點。歐洲股市5月份表現不若美股強勢，雖然在美股持續上漲以及央行寬鬆政策的帶動下仍 能延續反彈行情，但部分市場像是英國股市卻受累於香港情勢及中英關係的干擾使得漲勢受限。亞洲股市表現與歐股類似，5 月份漲勢集中在東北亞與東南亞部分國家，但陸股與港股受到港版國安法爭議的影響 使得走勢受到壓抑。
至於債券市場，則是延續前一個月的市況，包括新興市場債券、高收益債券、可轉換債券等信用債券種持續在市場充斥風險偏好情緒下反彈回升，而政府公債與投資級債券等安全性較高的債券類型仍未能獲得投資人的青睞。整體而言，台灣核備銷售的股票型基金在 5 月份的美元平均報酬率為 3.55%，而債券型基金的美元平均報酬率則是 3.84%。
美國股票
隨著美國國內各州疫情進一步趨緩，5 月份美國股市表現仍由風險情緒主導，市場資金除了持續追捧具有成長性的大型科技股外，先前因為各地採取封城措施而受創最為嚴重的中小型企業，在政府各項救市方案陸續上路，再加上經濟解封逐步出現的情況下，近期也重新獲得投資人關注，股價因而出現強勁反彈。
美國三大指數中，道瓊工業指數與 S&P500 指數在 5 月份分別上揚 4.26%與 4.53%，雖然漲幅僅有前一個月的三分之一，但兩者皆已回升至 3 月初以來的高點。以科技股為主的 NASDAQ指數，更是再度大漲 6.75%，不僅今年以來的表現已由黑翻紅，且距離歷史高點也只剩下大約 3% 左右的差距。
在疫情的最新發展上，截至 5 月底為止，美國國內新冠肺炎的確診人數已經超過 170 萬人，死亡人數也突破 10 萬人大關，受到疫情導致經濟活動被迫中止的影響，美國 第一季 GDP 大幅萎縮 5%，為自 2008 年金融 海嘯以來的最大衰退幅度，不僅 4 月份失 業率陡升至 14.7%，預估 5 月份失業率更有可能來到接近 20%。儘管經濟數據看來十分嚇人，但在封城措施發揮功效下，各地疫情的確開始出現放緩跡象，紐約州長日前便表示紐約市有望滿足所有公衛相關要件， 預計 6 月 8 日邁入經濟重啟第一階段。
另外，位於佛州的環球影城與迪士尼世界等主題樂園也相繼公布重新開放日期，讓投 資人對於經濟逐漸解封後景氣可望快速回 升抱持著高度期望，加上新冠肺炎治療藥 物瑞德西韋以及預防疫苗的人體實驗結果傳出正面消息，種種樂觀情緒成為5 月份推升美股繼續向上的最主要原因。
就基金表現來看，美國一般股票型基金在5月份的美元平均報酬率介於 2.69%～6.98% 之間，與 4 月份時的情況大致相同，投資人預期中小企業在經濟解封後可望重獲生機，帶動中小型股股價持續強勁回升，以致小型股票基金的平均漲幅連續第二個月居冠，且市場資金持續追逐波動高的成長型股票，使得大型價值型股票基金的表現再度敬陪末座。
在產業型基金的部份，此波疫情下，遠端工作需求與宅經濟快速興起，投資人普遍看好網路科技公司的未來獲利與成長性，另外由疫情帶來的檢測試劑、治療藥物與疫苗的高度需求也讓生技股受到市場熱烈追捧，帶動科技、生技類基金在 5 月份的表現，二個組別平均報酬率分別來到 6.32%與 7.07%，表現優於大部分的產業型基金。
至於在績效較差的基金類型方面，能源基金在 5 月份的平均報酬率只有 1.19%，與國際油價持續反彈的走勢背道而馳，主因能源類股在經過 4 月份的反彈後，投資人意識到油價在可預見的未來恐怕很難回到美國 頁岩油業者的損益平衡點，預期將有更多能源公司可能被迫走上破產的命運，因而使得能源股股價再度轉弱。
歐洲股票
5 月份，歐洲股市同樣在疫情發展趨緩以及投資人預期經濟即將落底回升的樂觀心態支撐下延續前一個月的反彈行情，惟各主要市場的表現卻有著十分明顯的落差，其中疫情相對緩和的德國因企業活動正逐步恢復正常，像是獲得政府紓困的漢莎航空也將從 6 月中旬恢復 20 個航點的航班，整體經濟情勢看來最為樂觀，帶動德國股市出現強勁反彈。
英國股市則在英國國內疫情相對險峻，且中英關係再度陷入緊張下，表現與德國股市有著相當大的差距。歐洲三大指數中，德國 DAX 指數在 5 月份大漲 6.68%、法國 CAC40 指數亦上揚 2.70%，而英國富時 100 指數的漲幅僅 2.97%。 觀察歐洲經濟的近況，同樣因為受到疫情 的衝擊，歐洲經濟正面臨第二次世界大戰 以來最為嚴重的危機，歐盟委員會發布預警指出，今年歐盟 GDP 恐將萎縮 7.5%，創 下自 1930 年代經濟大蕭條以來最糟表現， 其中兩大核心國家德國與法國將分別衰退 6.5%與 8.2%。歐洲央行總裁拉加德則是提出更為悲觀的預測，認為歐元區今年的經濟衰退幅度可能深達 8%～12%。不過，在看似 負面的經濟展望之外，德國智庫 ifo 公布的 5 月份商業景氣指數已從 4 月份的谷底 74.2 回升至 79.5，另一家由市場研究機構 GfK 所調查的德國消費者信心指數預估也從 5 月 的歷史低點 -23.1 反彈至 6 月的 -18.9，反 映短期內歐洲經濟可望隨著封城措施的陸續解除而露出一絲復甦曙光。 在基金表現方面，區域型歐股基金在 5 月 份以美元計算的平均報酬率介於 3.12%～ 7.02%之間，隨著投資人對景氣復甦的期望升高，以及市場風險情緒的改善，歐洲大型增長型股票基金的表現相對突出，至於穩健型的歐洲股票收益基金則是連續第二個月績效再度墊底。在單一國家的部份，德國股票基金在 5 月份的美元平均報酬率為 7.33%，績效領先其他歐洲單一國家基金， 至於表現最差者則是在 4 月份表現突出的英國靈活型股票基金，5 月份績效換算成美元後平均虧損 1.10%，除了受到英國股市本身漲幅落後外，英鎊匯價受到政治因素影響而出現貶值走勢，也為英國股票基金帶來額外的匯兌損失。
亞洲股票
相較於歐美股市在經濟可望解封的預期心 理支撐下穩定向上彈升，亞洲股市反倒未 能受惠於良好的防疫成績，雖然 5 月份多 數市場仍舊能以紅盤作收，但先前表現相對強勢的大中華市場便因為地緣政治因素的干擾以致漲勢受阻。
整體來看，亞洲股市的表現主要仍受外資熱錢所主導，像是外資偏向保守操作的港股與台股表現就相對不佳，而近幾個月來首度見到外資回流的東南亞市場則是出現落後補漲的走勢。 觀察亞洲各國股市的表現，主要市場中以日本股市表現最為搶眼，主因疫情趨緩後日本政府宣布解除大部分地區的緊急狀態措施，並提出第二份刺激經濟的追加預算案，大幅提振了市場的樂觀情緒，日經指數在 5 月份大漲 8.34%，創下自 2015 年 10 月 以來的最大單月漲幅。
大中華區域，雖然兩岸三地的防疫成績有目共睹，然而 5 月份受到美中關係摩擦升級，以及中國人大會議提出港版國安法立法議程的影響，地緣政治風險促使外資態度轉趨保守，陸股與 港股也隨之陷入區間震盪的整理走勢，上證指數與恆生指數在 5 月份分別下跌 0.26% 與 6.83%，台股因龍頭台積電可能在美國壓 力下失去華為這個重要客戶，以致台灣加權指數受阻於 11,000 點的整數關卡，5 月份加權指數小幅下挫 0.45%。 就亞洲股票基金的績效來看，區域型股票基金在 5 月份的美元平均報酬率介於 -0.92%～2.83%之間，東協國家股票基金在外資回流的幫助下，績效表現相對突出，至於 亞洲不含日本股票基金的平均績效則是相對落後。
在單一國家或市場的部份，越南因國內疫情持續控制良好，IMF預測越南經濟將是亞洲地區成長最快的國家之一，越南股市亦在內資積極進場下於 5 月份大幅反彈 10.06%，帶動越南股票基金在 5 月份的美元平均報酬率來到 13%，連續第二個月表現優於其他亞洲單一國家基金，至於表現 最差者則為單月平均虧損 2.55%的印度基金， 主因印度國內疫情仍在持續擴散，5 月 30 日甚至創下單日新增近 8000 確診病例的新高紀錄，使得印度政府難以加快經濟解封的腳步，從而打壓了印度股市的樂觀情緒。
債券市場
雖然，全球新冠肺炎疫情尚未真正結束，對於全球經濟造成的影響程度也有很大的變數，且近來美國與中國之間再度因為疫情 責任與港版國安法的爭議而陷入極度緊張的關係，但過去一個月金融市場仍充斥著對於經濟活動重啟的樂觀期待。
同時，各國政府與央行救市措施所釋出的大量資金也持續追逐風險性資產，造成 5 月份的債券市場，包括新興市場債券、高收益債券、可轉換債券等信用債券種仍延續 4 月份以來 的反彈走勢。
至於政府公債與投資級債券，則在利率下滑空間有限的情況下，較難吸引資金的投入，過去一段時間多半維持區間整理的格局。 為了降低封城措施對於美國經濟與企業帶來的衝擊，美國聯準會(FED)不僅迅速恢復零利率政策，同時也採取無上限的購債行動 來協助企業取得必要的營運資金。根據統計資料指出，在 FED 的全力支持下，2020 年美國投資等級企業債的發債金額在短短 149 天內已突破 1 兆美元大關，創下有史以來的最快紀錄。
不過，大量湧現的債券供給也使得投資級債券的價格在短期內受到壓抑。另外，雖然市場一直期待 FED 在將來也跟進日本與歐洲央行採取負利率政策，但不論是 FED 主席鮑威爾或其他決策官員均一再重申，FED 尚有其他工具可以採用，負利率始終未在考慮之列，在此情況下，等同FED為基準利率設下底線，政府公債價格也失去了進一步上漲的想像空間。
觀察各類型債券基金在 5 月份的表現，以新興市場債券相關基金組別表現最為亮眼， 以美元計算的平均績效介於 4.46%～8.85% 之間，除了來自投資人持續追逐高風險資產的影響外，美元匯價因市場避險需求降低而走勢偏弱，也讓新興市場債券基金的績效受益於本地貨幣升值所帶來的匯兌利益，例如美元兌南非蘭特的匯價在 5 月份 回貶了 5%，就推升南非蘭特多元化債券基金組別的 5 月份美元平均報酬率來到 10.98%，績效高居所有債券基金類型之冠。 而在表現較差的債券型基金類型部分，則 以英鎊計價的英鎊多元化債券基金與全球 通膨連結債券基金-英鎊對沖組別表現最差， 5 月份平均下跌 1.20%與 1.44%，主要也是受 到英鎊匯價在過去一個月顯著回貶的影響。
資產類別近期績效（%）
2020 年 5 月份美元報酬表現最佳和最差的十組股票型基金組別績效（%）
2020 年 5 月份美元報酬表現最佳和最差的十組股票型基金組別績效（%）
2020 年 5 月份美元報酬表現最佳和最差的十組債券型基金組別績效（%）
2020 年 5 月份美元報酬表現最佳和最差的十組債券型基金組別績效（%)
2020 年 5 月份美元報酬表現最佳 20 檔晨星國家系列指數（%)
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