文/馬哈老師（moneybar / i玩錢網站創辦人）
近期新聞一直出現債券殖利率「倒掛」的字眼，我趁機跟孩子談債券殖利率「倒掛」這件事，和我們的投資到底有何關係？為何新聞媒體一直在報導？
我們先從字面帳拆解「債券」、「殖利率」跟「倒掛」三個名詞逐一跟孩子解釋，我先給孩子一個債券商品的基本概念（見下圖）。
債券是金融商品的一種，通常發行機構有3個
債券是金融商品的一種，有一個發行的機構，包括政府、金融機構、一般企業，通常每次發行有一個額度（通常是每張債券面額Ｘ發行張數，例如面額10萬元債券發行5萬張，就是50億元），同時也會告訴投資人票面利率（就是要支付你固定的利息是多少）以及債券到期日跟多久給你利息（每季或是半年給一次）。
這裡直接介紹「公債」，公債就是政府為了解決財務收支籌資發行的債券，所以政府是發行人（債務人），投資人（就是債權人），買了公債後，政府承諾一段日期（至少1年以上）後支付利息＋償還本金。例如，政府發行111甲3期五年期250億元公債，發行金額250億，到期日為五年後。
Tips: 誰可以購買公債
① 小額投資人：金額在150萬元以下，可到郵局或臺灣證券交易所指定的證券購買，最少購買價格為10萬元，採取價高者得標。
② 大額投資人：金額超過150萬元以上，可委託交易商以交易商名義參加投標。
那殖利率是什麼？跟股票殖利率一樣嗎？
「殖利率」（Yield）是什麼？根據美股收息專家黃世洽解釋，「殖利率」的英文是「Yield」，又稱爲「收益率」，是指投資賺取的平均收入與投資成本去做比較，通常以百分比表示。
大家比較常聽到的是「股息殖利率（Dividend yield）」，又稱為股利殖利率、現金殖利率，公式計算如下：
股利殖利率＝公司發放股利/目前的股價
債券也有殖利率，不過解釋起來比較複雜，因為債券的組成包含「面額」和「票面利率」，根據現金流先生黃世洽表示，面額決定投資人持有到期後可以拿回的本金，而票面利率則決定持有這檔債券的過程中，每期發行機構要付給投資人的利息，所以債券價格不一定等於面額，會受到市場利率、風險評級、市場供需而折價或溢價影響。
「債券殖利率」（Yield）分為到期殖利率（YTM，Yield To Maturity）跟當期殖利率（Current Yield，當年的利息/當時買進債券的價格），最後投資人會拿到當時殖利率跟到期後資本利得收益，這個有一套複雜的計算公式，我就不教孩子，通常金融機構都會算好給投資人參考。
為何孩子認識減資殖利率「倒掛」？利率倒掛代表？
一般如果你借錢給人家10年，通常你會要求對方給比借錢2年更高的利息，因為借錢10年的風險高於兩年，所以利率會高一點。但如果2年的利率比10年的利率還高，這時候就稱之為「利率倒掛」，也就是「短期利率（美國公債2年期殖利率2.46%）高於長期（美國公債10年期殖利率2.39%）」，這代表大家預期未來的景氣可能會更不好，利率會更低。當市場對經濟產生悲觀時，不願長期將錢借出去，企業投資、個人支出等等都會受到影響，因此殖利率倒掛被為景氣衰退的預警訊號。
資料來源：財經M平方
接下來，我用一張圖簡單解釋給孩子聽，一般正常的情況之下10年期公債殖利率會高於2年期殖利率，當出現低於的情況時我們就會稱之為「利率倒掛」。
不過，根據有「殖利率曲線指標之父」之稱的杜克大學教授哈維（Campbell Harvey）指出，通常利率倒掛要維持一季才能判斷景氣衰退，目前殖利率倒掛的現象都在一周之內，只是短期現象，還不能判斷美國景氣已經步入衰退，只能暫時解讀目前的景氣可能會降溫，但是還不能定論為景氣步入衰退。
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