文/moneybar
美股科技大咖Google母公司Alphabet月初公布上季財報外，也宣布預計7月要「分割股票」（《Stock split ＆ Buy back，有助股價上攻的兩妙招？》有詳細介紹股票分割），隔天股價隨即大漲，上網查Alphabet的股票會發現有股票代號GOOGL、GOOG，由於Google母公司Alphabet屬於雙重股權結構，前者為有投票權的A股、後者則為沒有投票權的C股，其實還有一種沒有在市場上流通的Ｂ股，為內部人持有。
什麼是「雙重股權結構」？企業IPO時選擇雙重股權的目的為何？和陸股的「二元股權結構」有什麼差別？
雙重股權結構（Dual-class stock structure）：你的一股和我的一股投票權不一樣
包含臉書母公司Meta、巴菲特公司波克夏都是雙重股權結構，美股收息專家黃世洽解釋，「雙重股權結構」的英文是「Dual-class stock structure」，指公司在IPO時，發行兩種不同的普通股，有的分為有無投票權的A股（class A）、B股（class B），也有的是投票權有高低，例如Ａ股1股10票、Ｂ股1股1票。
以Meta來說，創辦人祖克柏持有的公司股票為內部人持有的B股（1股10票，而一般投資人買賣的是Ａ股（1股1票）；Google母公司Alphabet則分為有投票權的A股（1股1票）、內部人持有（1股10票）的B股和沒有投票權的C股；另外，一般投資人持有的波克夏B股投票權只有巴菲特及內部人持有的Ａ股投票權的萬分之一。
同股不同權，防止市場派「惡意收購」（hostile takeover）
黃世洽說，企業為了壯大自己的事業版圖，「併購（merge and acquisition，簡稱M&A）」同業或不同產業的公司，是常見的商業策略，具體做法是由發動併購的公司收購目標公司股權至取得經營權。
若雙方情投意合便是一樁美事，但黃世洽表示，有些情況下雙方並沒有事先談好，而是發動併購方未得目標公司董事會同意，仗著強大的財力在市場上大肆收購目標公司的股權，此情況稱之為「惡意收購（hostile takeover）」，也就是大家在新聞上常常看到一家公司出現「公司派」及「市場派」的經營權之爭。
而雙重股權結構正好可以防止公司遭市場派惡意收購，黃世洽說明，因為市場上流通的股票是投票權較低的股票、甚至沒有投票權，當股東會或董監改選要表決時，難以打敗持有高表決權股票的公司派，公司派藉此制度可以專心在公司經營上，不用擔心經營權落入市場派手中。
不過，目前台股無相關制度，黃世洽認為推動該制度，有助於保護中小企業、新創企業發展。
有名的案例如祖克柏創辦臉書以來，經歷許爭議事件，董事長之位仍穩如泰山，就是因為Ｍeta的雙重股權結構，他持有約三成的Ｍeta股權，就擁有高達七成以上的投票權。
陸股特有的「二元股權結構」
有在關心陸股的投資人可能會想，陸股企業也有A股、Ｂ股甚至是Ｈ股、Ｎ股，和美股的雙重股權結構一樣嗎？
黃世洽說明，陸股全面實施「二元股權結構」，這是中國市場獨有的制度，上市公司的股本分為流通股與非流通股，證券市場上僅得交易流通股，而非流通股占公司絕對多數（51%以上），藉此鎖住經營權。
而一家陸股公司的流通股中又分為：只有中國投資人可以買的Ａ股（以人民幣計價）、外國人可以買的Ｂ股（以港幣或美元計價）；另外，中國公司到香港掛牌的稱為H股（港幣計價）、到美國掛牌的稱為Ｎ股（美元計價）。
黃世洽分享，同家公司兩地掛牌的股票常常會有價差，例如Ａ股與Ｎ股因時差的關係，可能出現領先、落後反應同一利多或利空消息的狀況，兩地股價因而出現折溢價，投資相關股票的投資人可特別留意相關情形。
現金流先生 黃世洽
國內共同基金界的長青樹，投資經歷長達30年，曾帶領投研與基金團隊約30多人，管理資產規模約台幣850多億基金，投信排名居同業前10大，最後在富蘭克林華美投信公司投資長退休，之後轉任卓越資產管理（Summit Capital）集團擔任投資長，為客戶提供客製化的資產配置建議。
黃世洽在人生後半段利用特別股來獲取穩健的現金流，規劃退休生活，具低波動、高收益的美國特別股，為巴菲特等壽險機構與基金法人的投資最愛，適合尋求低波動、高收益的退休族群。
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