文/晨星
關於這位「奧馬哈聖賢」(Sage of Omaha) 和他的投資技巧，已經有很多書籍、部落格和文章發表過。不過，晨星公司完全不缺這樣的內容，其中一個原因是，我們是少數幾個持續關注波克夏海瑟威公司的研究公司之一。
如果你想要瞭解華倫•巴菲特的基本投資方法，最簡單快速的方式，是看一下1985年的一次電視採訪，那是他第一次明確地在採訪中描述，如何成為一名成功投資者的一些最重要的規則和原則。
巴菲特所倚賴的是一套相對簡單的規則和原則，讓我們來看看其中的一部分:
規則一 : 安全邊際 (Margin of Safety)
巴菲特經常引用的最重要的投資規則是:
第一條ꓽ 不要賠錢
第二條: 不要忘記第一條。
資本的永久性損失，就是他對風險的定義。
簡單來說，如果你的投資損失了10%，你需要11%的報酬作為補償。如果你損失了50%，你需要100%的報酬來保持損益平衡。
為了避免賠錢的風險，你可以運用巴菲特的導師，同時也是他老朋友的班傑明•葛拉漢(Benjamin Graham)提出的一個原則，即「安全邊際」(margin of safety)，這個原則可以保護你在評估企業內在價值時，盡量不犯任何錯誤。
所以，當你考慮投資一家公司或一檔股票，該標的其中的一部份業務價值100時，你可能會為了安全起見，等待股票市場的交易價格落在80或70左右時再去購買它。事實上，這個原則也融入在晨星分析師對該公司星級評級的研究範圍內。
你能夠「平心靜氣」嗎?
巴菲特有兩個非常重要的心理特質: 自律和耐心。在電視採訪中，巴菲特表示，要進行投資，「你需要沉穩的性格，一種不會因為與大眾站同邊或反向而有情緒起伏的氣質」。他解釋說:「你的對或錯不是因為有一千個人同意或不同意你。你是對的這件事，來自於你對事實及相關推理是對的。」
正如巴菲特的長期合夥人查理•芒格（Charlie Munger）所說，無論是在買入（買入並持有）標的時，還是在所有標的都很昂貴而很難找到投資標的時，你都需要能夠持續「平心靜氣」。你必須接受可能會有一段時間都無法進行投資這樣的想法。
波克夏海瑟威公司(Berkshire Hathaway)過去幾年的資訊證明了這一點: 該公司一直在囤積現金，因為過去幾年裡都找不到一家可以收購的公司。取而代之地，該公司傾向回購自己公司的股票(這是一種只有企業才能進行的奢侈做法，但也確實可以藉此保留現金，並在時機成熟時伺機而動)。
聰明地利用股市
巴菲特的另一個特點是-不理會市場的刺激。在1985年的採訪中，巴菲特指出:「我習慣不去理會市場的刺激。(在奧馬哈)我們得到的是事實，而不是刺激。如果我留在華爾街，我可能會比現在窮得多，因為在華爾街會過度興奮，而把注意力放在短期，而短期的注意力不利於長遠的發展。」
過去的36年間，來自四面八方的刺激呈現幾何級數地成長。人們每天花數小時觀看不間斷的財經新聞、檢查自己的投資組合—也因此，很容易被短期訊息所干擾。
巴菲特說:「我不需要每筆投資都賺錢。」「在證券業，幾乎每天都有成千上萬的美國大公司向你提供報價，價格每天都在變化，你不需要立刻做出決定……你可以坐在那裡，看成千上萬次的投球，最後從中找到一個你想要的、你能理解的，然後揮桿。(巴菲特喜歡用棒球來比喻)。
總而言之，查看一家公司的股價，最重要的就是看看它的股價是高於、還是低於你對其內在價值的評估。當它的交易價格遠低於評估價格時買入，即可為你提供極為重要的安全邊際。
瞭解自己的能力範圍
作為一個投資者，你需要知道自己想在哪個領域投資，也就是說，你的能力範圍是什麼。當你投資時，你不需要知道所有一切，但如果你對某個特定的產業有很深的興趣或瞭解。這可能也是你擅長投資的領域。
如果你不能直接接觸到企業高層，至少你可以讀一些關於他們的書(巴菲特和蒙格說他們讀了很多書)。閱讀你感興趣公司的年度報告，閱讀有關該產業或任何你感興趣的學科的書籍 (蒙格建議讀一些失敗人士的傳記，可助你避開他們曾遇過的陷阱)。
觀看執行長的線上訪談、法說會記錄，並看看商業領袖們是如何談論那家公司，你還可以調查他們的背景和薪酬制度。這些都可以告訴你該公司是否正派、誠實和尊重利害關係人。藉由這些，你可以看出他們的眼光是否夠遠、是否對自己的本業充滿熱情，還是只是在乎股票、期權和現金所帶來的刺激。
總結 - 如何像巴菲特一樣投資：
- 不要忘記投資的第一條規則:不要賠錢。
- 了解自己的能力範圍。
- 有耐心、有紀律。
- 聰明地利用股市。
- 不要太頻繁地關注股票價格。
- 「別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。」
- 尋找具有經濟護城河，能帶來高且長期資本利得的好公司。
- 避免槓桿/債務。
- 大量閱讀不同領域的書籍(金融以外的所有書都可以，只要是你感興趣的)。
- 首先要有自己的看法，不要太依賴別人的看法。
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