國際股市及產業觀察
- 美國與中國貿易戰升溫，除了雙方彼此對500億美元商品互課高關稅之外，美國總統川普還宣稱，將進一步對中國2000億美元商品課稅，此讓中國股市上周持續重挫，上證跌破3000點，港股也同步受挫，人民幣兌美元貶破6.50。
- 歐元區6月PMI指數回升，這是近5個月來首次回升。但是目前歐元區政治面不平靜，德國總理梅克爾國內移民政策與聯盟政黨不同調，內部政策難推動。另外，德國與法國想推動歐元區財政統一，未受盟邦支持。再加上美國與歐元區也有貿易紛爭，川普表示可能對歐盟進口車加徵20%稅率，歐股近期走勢震盪偏弱。
- 國際貿易戰風險升高，上周舉行的全球央行論壇，多家央行提出警告，全球貿易衝突加劇，將殃及金融市場穩定，並拖累全球經濟復甦。但央行的呼籲還要看美國總統川普是否買單。
- 美元指數稍有回軟，但新興市場仍備受壓力，巴西、俄羅斯低檔盤整，印度緩步回升，東協市場走勢仍然疲弱。目前國際資金持續流出新興市場，仍要小心風險。
- OPEC會議決定增產100萬桶，但貿易衝突下，中國表示可能減少對美國原油進口，上周油價走勢反而出現大漲走勢，布蘭特原油回到每桶75.8美元，西德州原油跳升到69.2美元。但原物料受到貿易戰波及，近期出現較大修正幅度，CRB指數跌破半年線，要留意風險。
債市觀察
- 市場風險升高，反而讓資金流向債市，美國10年公債殖利率近期走跌，上周收2.9%，德國10年公債殖利率更降至0.34%。但義大利財政委員會選出疑歐委員，風險仍不確定，10年公債殖利率小幅反彈至2.76%。
- 在歐央公布QE退場時程表後，歐元雖先下跌，但也初見止跌跡象，上周收1.17。此也讓新興貨幣稍有喘一口氣的機會。
- 美元升息、貿易戰，讓新興市場腹背受敵。多數國家雖不至於如阿根廷、土耳其以升息來防止貨幣貶值，但降息可能性也大大降低，此對新興債市較為不利。
- 高收債與美公債利差維持低檔，高收債續抱，不過，後續也要留意貿易戰可能帶來的負面衝擊。
精選基金追蹤
精選基金共計16類別40支基金，以市場區域與股票、債券、平衡型為主要分類。現階段較不看好的市場，包括歐洲、日本，目前未納入。另外，拉美與東歐市場，目前僅選擇拉美市場。
各類基金挑選績效較好的3支基金，作為精選基金名單。挑選原則：
- 先以一年期績效排序，挑出績效排前10名基金。
- 挑出長期績效相對較優，以及短期績效，包括3個月、6個月排名居前的基金。
- 評估風險，同等報酬下，挑選波動性較小的基金。部分基金報酬率可能較高，但若波動性較大，會被排除。優先選擇高報酬低波動的基金。
- 債券基金挑選以利息累積型為主，著重總報酬表現。
投資基金著重於中長期投資，基金名單單季內並不會頻繁更動，但會持續追蹤基金表現，若個別基金有異常表現時，會予以剔除，並汰換表現較好的基金。
精選基金
資料來源：Morningstar,截至2108/6/23
基金投資組合建議
保守型
保守型風險承受度較低，目前先保留25%現金 ，其他三類債券總計佔45%，著重在配息能力。另外，20%全球平衡型基金與10%全球股票型，都屬於低波動，可發揮穩健功能。
穩健型
穩健型原則上可採取股債平衡策略，但考量目前市場風險較高，保留20%現金。債券部分，由於近期新興債波動大，小幅降低投資比重至15%。亞洲部分以平衡型基金持有，股債皆有。另外，股市部分，本周小幅增加美股比重至15%。整體仍維持較為均衡的配置。
積極型
積極型原則上股票比重較高，美股與亞洲是基本配備，調高美股比重至15%，降低亞洲比重至15%。雖然中國近期跌幅較大，但考量中國股市在相對低檔，仍維持10%比重。另外，原先拉美布局10%，但考量風險較高，改為原物料基金，另外5%改為科技基金。保守部分選擇美國平衡型基金與亞太平衡基金，股債皆有。考量市場風險較高，保留現金20%，彈性運用。
專題報導
全球貿易戰火升溫，投資停看聽
美國總統川普上台前就表示，要打擊不公平貿易。就職第一年，先搞定內政問題，讓減稅、擴大財政支出與建設等政策上路，讓大家誤以為他忽略國際事務。但今年他卻用實際行動告訴大家，我是玩真的。
川普的貿易戰一波接一波，從對加拿大、墨西哥、歐盟的鋼鋁課稅，再到對中國的500億美元商品課稅，下一步他還要繼續加碼，對歐盟汽車業與中國2000億商品課稅。
無法以戰止戰，反而擴大紛爭
原先市場還樂觀地認為，中美雙方貿易戰可能是高高舉起、輕輕放下，沒想到雙方多次交手後，美國還是採取強硬手段。但接下來讓人擔心的是，中國的反擊行動，無法以戰止戰，反而讓國際貿易紛爭擴大，最終可能兩敗俱傷。
目前全球最主要二大投資風險，一是美國收緊資金，聯準會加息速度加快，二是美國對全球發動貿易戰。
中國面臨阻力，新興市場同摔
這二大風險，目前以中國受到壓力最大。不只是貿易障礙，還有非貿易障礙，例如中興通訊事件。美國全面阻撓中國經濟崛起，中國如何因應化解?而中國經濟面臨壓力時，將減少原物料採購，對新興市場經濟帶來衝擊。
另一個風險，美國收緊資金的衝擊。原先若新興市場景氣緩步復甦，較有能力抵擋幣值波動風險，但若景氣復甦不如預期，再加上貨幣貶值壓力，就帶來雙重打擊。這幾個月，新興市場股、債、匯市皆跌，就可感受到新興市場的艱難處境。
美國還是多頭總司令
目前美國經濟景氣仍相當強勁，就業市場也欣欣向榮，甚至金融機構壓力測試也多可過關。原先全球有機會搭上美國順風車，再加上原物料觸底回升，大家可同享歡樂派對。但川普的美國優先政策，卻可能把景氣之火給澆熄了。
在貿易戰與強勢美元衝擊下，全球股債市幾乎都面臨修正壓力，只有美國獨善其身，美股高高在上。但當其他市場都受害後，美國景氣最終也會受波及，讓繁榮景象嘎然而止，這才是未來要留意的風險。
今年底美國有期中選舉，很多人認為選前美股仍將營造多頭氛圍。但美國已經啟動貿易戰，最終如何影響全球，將是投資人必須提高警覺的風險。
現階段最好做好風險管理，提高現金部位，股債分散配置，或是選擇平衡型基金，可降低操作風險。短線，中國、新興市場、原物料可適度減碼、控制風險，待未來真有反轉訊號出現後再回復。雖然目前美國、日本、亞洲可續抱，但仍要留意美國景氣何時出現逆轉風險。
上證指數走勢
資料來源：MoneyDJ