國際股市及產業觀察
- 美國掀起的全球貿易戰，目前正熱烈登場。對歐盟、加拿大、墨西哥的鋼鋁開徵高關稅，歐盟已經提出反擊，對美國33億美元進口品，含柳橙汁、威士忌酒、牛仔褲等，也課25%高關稅。在上周G7高峰會上，G6國領袖紛紛對美國關稅手段表示抗議，川普卻不為所動，甚至還砲轟加拿大總理。本周6月15日，美國還要公布對中國商品的課稅清單。
- 川金會歷史性的會面，對東亞和平有正面發展嗎?股市反應冷靜，南韓股市目前季線、半年線、年線糾結，但偏多格局。會議舉辦國新加坡，近期受東協市場影響，表現偏弱，近期需要守住年線關卡。
- 6月12、13日聯準會利率會議，市場預期升息1碼，但此預期已經領先反應，上週美元指數開始從高點修正，歐元也從低點反彈。6月14日歐央利率會議，市場關注歐央QE退場態度。
- 新興市場受美元升值引發的貨幣貶值壓力稍微舒緩。阿根廷初步獲得IMF同意，未來3年500億美元備用融資援助，金融風險降低。但巴西風險仍須留意，短線巴西里拉小幅回升，但巴西股市重挫已經跌破年線，短線尚未止跌，仍需觀察後續走勢。
債市觀察
- 美國10年公債殖利率在2.93%，利率維持穩定動向。德國10年公債殖利率0.45%，小幅回升。義大利新內閣上任後，10年公債殖利率仍維持在3%，風險並未降低。西班牙總理換人，10年公債殖利率上揚，不過仍維持在1.45%的低水位。歐美債市利率上揚，債券偏保守看待。
- 新興市場貨幣貶值、資金外流、通膨壓力上揚，讓多個國家央行開始升息，對新興債是較不利趨勢，資金也有流出現象。未來需要觀察，是否有更多國家開始加入升息行列，若是如此，需要對新興債減碼。若可維持降息趨勢，則新興債可續抱。
- 高收債與美公債利差維持低檔，高收債續抱。
精選基金追蹤
精選基金共計16類別40支基金，以市場區域與股票、債券、平衡型為主要分類。現階段較不看好的市場，包括歐洲、日本，目前未納入。另外，拉美與東歐市場，目前僅選擇拉美市場。
各類基金挑選績效較好的3支基金，作為精選基金名單。挑選原則：
- 先以一年期績效排序，挑出績效排前10名基金。
- 挑出長期績效相對較優，以及短期績效，包括3個月、6個月排名居前的基金。
- 評估風險，同等報酬下，挑選波動性較小的基金。部分基金報酬率可能較高，但若波動性較大，會被排除。優先選擇高報酬低波動的基金。
- 債券基金挑選以利息累積型為主，著重總報酬表現。
投資基金著重於中長期投資，基金名單單季內並不會頻繁更動，但會持續追蹤基金表現，若個別基金有異常表現時，會予以剔除，並汰換表現較好的基金。
精選基金
資料來源：Morningstar,截至2108/6/9
基金投資組合建議
保守型
保守型風險承受度較低，目前先保留20%現金 ，其他三類債券總計佔50%，著重在配息能力。另外，20%全球平衡型基金與10%全球股票型，都屬於低波動，可發揮穩健功能。近期新興債表現較弱，減碼5%，先保留現金，等待市場回穩後再視情況調整。
穩健型
穩健型原則上可採取股債平衡策略，但考量目前市場風險較高，保留20%現金。債券部分，由於近期新興債波動大，小幅降低投資比重至15%。亞洲部分以平衡型基金持有，股債皆有。另外，股市部分，本周小幅增加美股比重至15%。整體仍維持較為均衡的配置。
積極型
積極型原則上股票比重較高，美股與亞洲是基本配備，本周調高美股比重至15%，降低亞洲比重至15%。雖然中國近期跌幅較大，但美中貿易戰和緩下，陸股低檔應有支撐。另外，原先拉美布局10%，但考量風險較高，改為原物料基金，另外5%改為科技基金。保守部分選擇美國平衡型基金與亞太平衡基金，股債皆有。考量市場風險較高，保留現金20%，彈性運用。
專題報導
美元暴衝，新興市場受衝擊
今年台灣市場熱賣新興市場債，特別是6年期目標到期債更是熱賣焦點。最主要是美元加速升息後，對成熟國債市很不利，資金需要尋求其他投資標的，而高收益債又已經漲了一大波，因此利率水準較高、又有降息利多的新興債，成為市場新寵。沒想到，4月後美元大暴衝，新興國家貨幣大幅貶值，有些國家甚至引發通膨與資金外流壓力，讓央行不得不升息，這對新興債也帶來了不小衝擊。
在近期新興市場震盪中，土耳其、阿根廷、巴西、印尼、印度，可說是其中受傷較重的國家。短短二個月內，美元兌阿根廷、土耳其、巴西等貨幣，升值幅度都超過10%以上，顯示這些貨幣大幅貶值壓力。印度盧比、印尼盾先前貶值幅度也不小，但近期反彈回穩。
貨幣貶值，帶來國內通膨壓力上升，也讓資金快速外逃，為了阻擋貨幣進一步貶值，有些國家央行快速升息，例如阿根廷利率升到40%，土耳其利率也升到17.75%。印尼5月升息2次，甚至，今年經濟緩步成長的印度，也在6月升息1碼。升息趨勢讓新興市場債券受到衝擊，再加上貨幣貶值，讓當地貨幣計價新興債蒙受雙重打擊。
現階段持有新興債該怎麼因應呢?以下三個重點。
一，若新興債佔個人投資比重不高，不用過度恐慌，因為，新興債只是個人投資組合中的一環，長期投資還是可以獲得較高的利息收益。
二，盡量選擇美元計價新興債。因為新興市場貨幣波動極大，不容易掌握匯率方向，同時持有一籃子債券，也無法享受單一貨幣升值優勢。但若長期持有美元計價債券，只受美元匯率影響。投資人只要掌握台幣兌美元，較好的兌換時點即可。
三，短線美元走勢與利率動向。近期新興債震盪，主要來自於美元走勢，若美元趨貶，則前述風險降低。短期內，因為美元有升息議題走勢偏強，除非歐元區開始縮減QE，才會讓美元由升轉貶。但美國長期有財政赤字、債務升高的危機，美元不容易長期走升，對新興貨幣衝擊有限。
不過，新興債的觀察重點要放在利率動向。部分國家因為體質較差，內部通膨壓力大，需要升息控制通膨，這對債市比較不利，最好避開升息國債券。但大多數新興國家目前經濟仍持續成長，還有一些降息空間，債市影響較少。這仍然需要靠債券基金經理人來慎選投資標的了。
整體而言，近期新興貨幣與債市波動，顯示新興市場體質仍然脆弱，不管是新興債還是新興股，佔個人投資比重都不宜過高。