文/moneybar
台灣今年在防疫有成、央行政策有效維持國內金融穩健等優異表現下，主權評等先後獲得標普、穆迪、惠譽三大信評機構調升，分別調升至AA、Ａa3、AA，不但位居國家評等的前段班，更皆創下史上最佳紀錄。
信用評等是什麼？其實不只國家，企業和個人也有信用評等，像個人向銀行申辦貸款、企業發行債券，信用評等就至關重要。我們就常常看到信評機構升降企業信用評等的新聞，如2020年開始全球籠罩在新冠疫情之下，很多企業營運受影響，信評紛紛遭到調降。
信用評等的英文怎麼說？哪些機構負責幫企業做信評、評分等級的方式有什麼不一樣？如何透過信評挑選適合自己的投資商品？
信用評等（Credit rating）：投資固定收益商品的重要指標
美股收息專家黃世洽解釋，「信用評等」的英文是「Credit rating」，又稱爲「信譽評價」，簡稱「信評」，是指專門機構就國家、公司的信用風險高低做出整體的評分機制。
黃世洽進一步說明，所謂的信用風險（Credit risk），是指個人、公司或國家不能向銀行或其他債權人履行還款義務的風險。如國家或企業發行債券，卻因為財政問題或營運出狀況，無法按期支付利息給債券持有人，甚至到期後無法償還本金。
投資等級（investment grade）vs 投機等級（speculative grade）
國際上最為人所知的三大信評機構分別是標普、惠譽和穆迪。標普與惠譽的評級表示相同，由最高評級（風險最低）開始分別為AAA、AA+、AA、AA−、A、A−、BBB+、BBB、BBB−、BB+、BB、BB−、B+、B−、CCC+、CCC、CCC−、CC、C；穆迪由最高評級開始則分別為Aaa、Aa1、Aa2、Aa3、A1、A2、A3、Baa1、Baa2、Baa3、B1、B2、B3、Caa、Ca、C。
而被標普及惠譽評為BBB−、穆迪Baa3以上稱之為「投資等級（investment grade）」，這類國家發行的債券或企業發行的債券、特別股投資風險性低，不太可能發生債務違約，適合穩健型的投資人。在投資等級中又能名列前茅拿到AAA評級的，例如美國公債，微軟、嬌生發行的企業債等，都被投資人視為超安全的投資標的。
若被標普及惠譽評為BB+、穆迪Ba1以下的稱為「投機等級（speculative grade）」，這類國家發行的債券或企業發行的債券、特別股投資風險性高，不過發行機構也會藉由承諾給予較高的利息，吸引投資人，如俗稱垃圾債的高收益債（金管會今年已拍板將高收益債改為「非投資等級債券」，相關基金也同步要求改名），利率高、違約風險也高。
順帶一提，無論標普、惠譽還是穆迪現階段給予台灣的主權評等，都在投資等級中的前段班，甚至都在前四高的評級以內哦！
信評被投資人視為「落後指標」？
黃世洽表示，信評的調整通常落後於股市的反應，當一家公司傳出利空消息時，通常股價馬上就會下跌了，而之後有更多證據指出負面消息的真實性後，信評機構才調降該公司的信評，所以被批評無法對市場發出有效地預警。
像中國房地產龍頭恆大集團今年因財務問題，導致其發行的債券無法按時付利息給投資人，在爆發違約問題前的評級已經是最低的「Ｃ」，違約後更遭信評機構降評至Ｃ以下的「違約評級」，而恆大的股價在降評前就開始下跌了。
另外，黃世洽也點出一個問題，公司付錢給信評機構做信評，當然也會希望做出來的評價是好的，因此，信評可能沒有想像中的那麼中立？雖說如此，他認為，三大信評機構給予的評級仍是投資固定收益商品前一定要掌握的重要參考指標。
黃世洽分享特別股投資心法，只挑選投資級的標的，如果想要追求高一點的收益頂多向下挑選到BB+，再下去就不會碰了，他比喻：「投資投機等級的標的，就像徒手在接從天而降的刀子，有辦法保證每次都接到刀柄嗎？」
投資固定收益商品主要追求保本、創造穩定現金流，投資人出手前一定要留意投資工具的「信用評等」，做好相關功課。
現金流先生 黃世洽
國內共同基金界的長青樹，投資經歷長達30年，曾帶領投研與基金團隊約30多人，管理資產規模約台幣850多億基金，投信排名居同業前10大，最後在富蘭克林華美投信公司投資長退休，之後轉任卓越資產管理（Summit Capital）集團擔任投資長，為客戶提供客製化的資產配置建議。
黃世洽在人生後半段利用特別股來獲取穩健的現金流，規劃退休生活，具低波動、高收益的美國特別股，為巴菲特等壽險機構與基金法人的投資最愛，適合尋求低波動、高收益的退休族群。
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