文/林奇芬
為了創造現金流，月月領息似乎成為理財族的最愛。但是月配息、高配息基金、ETF，真的這麼神奇嗎?配息基金真的比不配息的基金好嗎?想當一個精明的投資人，請先搞懂單利與複利的差距，時間拉長，你就知道究竟哪個比較好。
台灣投資人最喜歡的基金產品，就是高配息基金，過去幾年熱賣的高收益債券(未來要改稱非投資等級債)，就是因為有月配息設計，讓投資人可以月月領息，深受退休族、保守理財族的喜愛。
現在這股配息風也吹到台股ETF，只要有「高股息」這幾個字就大受歡迎，ETF規模暴增。在這股配息風潮下，一年配一次已經不夠看，還要改為季配息才更有吸引力。甚至還有理財達人大力推薦，多買幾支債券ETF搭配起來，可以達到月月領息的好效果。這樣的建議真的對嗎?
多年以來我一直主張，買「不配息的基金」，如今這樣的聲音，在市場幾乎已經被淹沒。但秉持長期投資信念，我還是要提醒大家，別被配息夢迷惑了，不配息的基金才能讓你賺更多。
為什麼這麼說呢?我們來回顧一下小學數學課本，教單利與複利的那個章節。
單利:
小明有100元，把錢存在銀行，一年利息2%。一年後小明可以領到2元利息。
小明將100元續存銀行，每年固定領出2元利息。
10年後總計，本金100元不變，每年拿到利息2元，共20元，二者合計120元。
複利:
小華有100元，存在銀行，一年利息2%。一年後小華可以領到2元利息。
小華不領回利息轉為本金，第二年本金變為102元，可賺到利息2.04元。
第三年小華本金變為104.04元，賺取利息2.08元。…以此類推。
10年後，小華本金變為122元，賺取利息2.44元。
可以發現，小華把利息滾入本金繼續投資，不僅讓本金越來越大，還讓他每年賺取利息越來越多，這就是複利。
單利與複利，時間+報酬率，差距拉大
從以上例子可以知道，10年後，小華累積總金額122元，小明總金額120元。小華高於小明。這二者看似差距不大，若投入本金金額提高至100萬元，時間拉長至20年，報酬率拉高到5%，從以下試算可以看到，二者差距越拉越遠，小明20年本金加利息總計200萬元，但小華本金加利息總計265萬元。
單利與複利的差距
愛因斯坦說，「複利的威力，比原子彈還可怕」。這句話許多人都耳熟能詳，但回到真實理財世界，卻又完全反其道而行，真是令人不解。難怪這幾年研究投資行為學超熱門，因為多數人總是採取不理性的行為。
月月領，真能賺更多嗎?
如果投資人過度在意月月領息，會產生甚麼結果呢?我舉一檔熱門高收益債券(非投資等級債)為例。XX債券不配息級別，從2011/11/1投資至2021/11/1，共計近10年時間，淨值持續增長，累積報酬率60.7%。但XX債券月配息級別，雖然年化配息率近6.5%，但同期間淨值下跌13.8%，二者合計總報酬51.2%。長期下來，不配息的總報酬率還是遠高於配息型。
配息與不配息債券基金比一比
拿資本利得來配息，你喜歡嗎?
從以上案例可知，債券基金高配息，有時候是拿本金配給投資人，長期下來，投資人雖然領到利息，但基金淨值卻一直縮水。而同樣現象也開始發生在股票型ETF上。台灣投資人最愛的一檔高配息ETF，元大高股息(0056)，每年配息率幾乎都有5%以上，深受投資人喜愛。但是，0056近10年來淨值都落在22到28元區間難以突破，直到今年台股大爆發才有一波較大的淨值成長。相較之下，元大台灣50(0050)配息率較低，但近10年淨值從60元一路上漲至140元以上，長期資產增長更多。
再進一步了解高配息股票ETF配息來源。今年元大高股息配息1.8元，但其中僅37%來自股利所得，另外63%則是來自資本利得。換句話說，為了讓投資人領息領得高興，就拿一些股票投資獲利來配息，長期下來也會犧牲部分基金淨值。高配息策略，讓這檔ETF淨值呈現區間震盪走勢，而不是緩步升高走勢。
低配息與高配息股票ETF
配息、不配息，你怎麼選呢?
看到這裡，投資人對於要不要選配息產品，是否有更深入的思考呢?我的建議是:
一、如果想要賺取長期複利，不要選配息產品。不管是債券還是股票都一樣。
二、如果處在資產累積期的年輕人或中年人，應該選不配息產品，這樣才有利於資產加速累積。
三、退休族想要獲得穩定現金流，不一定要全買高配息產品。可以一半選高配息，一半選不配息，這樣可以減緩資產淨值下滑風險。
四、退休族不一定要選配息產品，仍可以持有累積型產品，當有資金需求時，賣出部分資產即可。
簡單一句話，高配息，不代表高報酬率。別再迷思於配息神話中。
(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)
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