文/moneybar

存股投資人喜歡挑高殖利率股票來存股，不過，高配息股票有可能貼息，讓投資人賺了股息、賠了價差，或是去年配息、今年不配，相較於多數投資人存的「普通股」，兼具股債特性的「特別股」，更能讓投資人穩穩賺股息。

特別股是一種「股票」，但在資產配置方面較類似「債」的功能，投資人看重的是固定收益的特性，且特別股比普通股擁有優先獲配股息的權利，只是特別股的配息跟普通股一樣，要視發行公司的營運狀況而定，如果公司虧損，股息也有可能發不出來，但美股收息專家黃世洽表示，「如果是『累積型』的特別股，等公司營運轉好後，下次配息時會把上次沒發的股息補回來。」這點可是投資一般股票沒有的「好康」哦！

投資特別股前先搞懂眉角

許多美國企業透過發行特別股籌資，選擇標的很多，挑選時應該留意到期日、配息率、除息日、累積型或非累積型、第一次可贖回日等重要資訊。

美國特別股一般發行價固定為25美元，每季配息、配息水準約在5%～9%之間，特別股可分為「累積型」與「不累積型」，前者如果因為公司營運虧損無法配息，之後配息會補發；後者如果這次沒配以後也拿不回來了。因此，黃世洽強調，投資前要對這家公司的營運要做功課，優先選擇投資「累積型特別股」！

買進價位越低、回報率越高

一般特別股發行五到七年以後公司可以隨時用發行價25美元贖回（俗稱Recall），因此，黃世洽表示，在選擇特別股標的時要留意「第一次可贖回日」，當特別股發行超過第一次可贖回日後，隨時有可能會被贖回，這時黃世洽強調：「買進的「價位」就變得很重要！」

以上表案例來看，用26元的價格買進一檔已可贖回、發行價格25元、票面利率為8%特別股，如果馬上被贖回資本損失為1元，被贖回前至少須經過三次配息，總回報率才會轉正，而持有一年後被贖回的總回報率約為3.85%、二年後被贖回則為11.54%。

同樣一檔特別股在相同條件，若是在25.5元時買進，僅「兩次」配息後被贖回報酬率就已轉正，持有一年後被贖回的總回報率達5.88%、二年後才被贖回的話更高達13.73%。

黃世洽解釋，在上述案例中很明顯可以看出「承接價格」的重要性及被贖回風險，若投資人不想冒這種風險，可以在選股時避開已超過第一次可贖回日、還沒被贖回的特別股。

出手前應注意特別股的種類、第一次可贖回日等資訊，而買進價位對日後的總回報率也至關重要，投資人先做好功課，才能安心投資、穩定收息。

現金流先生 黃世洽

國內共同基金界的長青樹，投資經歷長達30年，曾帶領投研與基金團隊約30多人，管理資產規模約台幣850多億基金，投信排名居同業前10大，最後在富蘭克林華美投信公司投資長退休，之後轉任卓越資產管理（Summit Capital）集團擔任投資長，為客戶提供客製化的資產配置建議。

黃世洽在人生後半段利用特別股來獲取穩健的現金流，規劃退休生活，具低波動、高收益的美國特別股，為巴菲特等壽險機構與基金法人的投資最愛，適合尋求低波動、高收益的退休族群。

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