文/林奇芬
今年第一季國際股債市都交出漂亮成績單，不僅是股市逆轉勝，一掃去年第四季陰霾，債市也在各國央行放水下，有一波上漲行情。雖然中美貿易談判仍是未來變數，但從景氣位置、股市位置來看，目前擁抱中國還是比擁抱美國，來得有機會。
從以下幾個方向，來檢視美國與中國股市的成長空間。
一，美中利率方向不同。
原先聯準會是升息趨勢，但最近已經宣告暫時停止升息，這讓市場稍微鬆一口氣，但未來一年美國利率持平，暫時沒有降息空間，貨幣政策中性。中國雖然維持利率在4.35%持續3年之久，但卻多次調降銀行存款準備率，讓金融機構釋出更多資金，顯示中國仍然使用貨幣政策，來刺激經濟成長。
二，美中匯率方向不同。
今年美元暫停升息，美元持續升值空間縮小，但今年在多項利多下，人民幣卻持續走升。包括MSCI調高A股權重，從5%到20%，此外富時、標普道瓊等新興市場指數今年也將納入A股，增加資金買入人民幣需求。除此之外，彭博巴克萊全球指數將中國債券納入，這表示未來也有相當龐大金額可買入人民幣計價的中國債券，此都讓人民幣擺脫去年貶值壓力，呈現緩步走升趨勢，有利於資金回流中國。
三，美中景氣狀態不同。
美國景氣持續擴張達10年之久，目前市場擔心的是美國已經進入景氣趨緩期。雖然目前各項經濟數據仍然健康穩定，但從聯準會暫停升息、甚至債券殖利率一度倒掛，都讓市場擔心美國景氣有從繁榮轉下滑風險。
中國景氣則是相對疲弱，特別在美中關稅戰下，去年企業獲利大減，採購經理人指數跌破50，政府還必須推出各種振興方案來救經濟，以防止企業風險、金融風險。目前中國政策方向，就是要救經濟，再加上中美貿易戰若能緩和，中國反而有機會從谷底逐漸走向復甦。從景氣方向來看，中國更適合逢低布局。
四，美中股市位階不同。
美國股市目前指數位在歷史新高附近，正試圖挑戰去年9月的歷史高點。但整體來說，美國今年企業獲利成長率大不如去年，股價想要挑戰新高難度不小。但中國目前股市位階，則在相對低檔區，短線先挑戰2018年初高點，但距離歷史高點仍有很大距離，上漲空間較大。目前陸股成交量逐漸加溫，散戶逐漸歸隊，但未來要留意，融資金額不要暴增就還有續航力，若融資過高，則要小心反轉風險。
我們常說，投資要買在景氣谷底、股價低檔，從這個角度看，目前陸股上漲空間將優於美股。雖然中美貿易戰仍是不確定干擾因素，但從中國放低姿態，盡量爭取談判空間來看，中國股市呈現緩步上揚走勢，仍是今年值得留意的投資方向。
若以今年以來基金表現觀察，國內投信發行，主要投資中國A股的中國基金表現較佳，境外基金以投資H股為主的中國基金表現稍微落後。另外，中國相關ETF也一直是熱門投資標的，目前2倍做多ETF最受歡迎，但這類ETF波動性大，投資人要留意震盪風險。
（以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險）
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