散戶最怕在市場一片大好時，進場買進，結果卻是買在最後一波的高點、從此套牢慘賠。但是看著股市一直漲、一直創新高，若都空手也怕賺不到錢。 

從2017年第三季往回推1年，有不少分析師認為這段時間已經進入2008年金融海嘯之後、2009年至今的中期多頭循環波「第五波末升段」，因此遲遲不敢買進股票，怕追高又被套牢、甚至慘賠。至於想要做空的投資人又怕太早放空，可能會被軋空很長一段時間，忍不到最後市場真的下跌，就中途停損甚至斷頭出場了。

很多人說第五波末升段又叫做「邪惡的第五波」，因為它很容易出現延長波、再延長波，結果原本以為只會漲半年、1年的行情，卻持續漲了2、3年，無論是對於做多者、或做空者來說，都會相當不安。不安的原因在於：第五波的結束，就是多頭循環的結束、進入空頭循環的開始，因此對比之前的第三波、第四波來說，這是非常重要的行情轉折點，大家都害怕在這麼關鍵的轉折點上做錯方向，會損失不小。

透過觀察資金的「潮汐」來取代「波浪」
既然在波浪的計數上，到了第五波很容易因為受延長波的影響而錯估，那麼我們就應該把眼光放大一點，觀察資金的潮汐，而不要看短期的波浪，這樣在研判大行情的結束點上，更能夠穩定的判斷出來，而不會頻頻錯估行情。

至於資金的潮汐該如何觀察呢？若以全球股市的角度來看的話，主要是看全球五大央行（美國聯準會、中國人民銀行、歐洲央行、日本央行、英國央行）的貨幣政策。以目前（2017年第三季）來說，如果只有其中一、兩個央行的貨幣政策從寬鬆轉為趨緊，例如美國聯準會自2015年12月開始升息，但是歐洲央行和日本央行仍在實施量化寬鬆（QE）且尚未升息、中國和英國也都尚未升息，那麼全球資金的總量還是在增加的。


從類股輪動的狀況，觀察行情是否接近尾聲？
無論是2000年科技泡沫、或者2008年金融海嘯前的股市高點，都是出現各大類股齊漲、全面噴出的量滾量行情。就如同華爾街的諺語：「行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在歡欣鼓舞中幻滅。」這可是數百年來不斷被驗證的真理。

只要股市投資人還是半信半疑的，代表戒慎恐懼的心理還在，股市就不會是高點。這個道理很簡單──因為還有不少人沒進場，只要股市還有換手給後知後覺者的機會，就會是以「類股輪動」的方式來延續多頭行情；等到行情要結束時，通常是想買股票的人都已經進場了，而各類股齊揚，才會讓人們感覺股票很好賺、不買對不起自己，尤其看著所有股票都在漲，就會衝動性的想要趕緊買進，這種情形下整體股市的成交量會來到最大，通常也就是最高點。

 

高手的叮嚀
華爾街的諺語：「行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在歡欣鼓舞中幻滅。」就是股市最好的縮影，如果你發覺市場上投資人多半還是半信半疑的、不太敢進入股市，買股票也不敢買多、出手很謹慎，那麼通常行情不會在這個階段就結束。你可以等市場上多數投資人都一片樂觀、報章媒體也都在喊多時，再開始擔心就好了，而台股緩漲、成交量沒有暴增到1,500億元以前，也都算是半信半疑成長中的階段，暫不易反轉向下。

本文摘錄於《散戶的50道難題》，安納金/葉芳/金律合著
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