昨晚(1/23)已經率先提醒，中國A50指數逼近15000點前波股災高點，勢必爆出巨量、引來巨幅震盪，而2倍槓桿型的ETF在此環境相對不利：
"中國A50指數期將挑戰2015年股災高點"(請點選超連結)
您目前正在觀看的是國際避險基金等級的操盤技巧訓練，請試著回答以下問題：
1.假設期初您管理的帳戶為100億元，其中50億元配置在中國A股相關ETF，另外50億元為現金。然而經過一年之後，那50億元的持股部位報酬率+70%，變成了85億元。此時整體帳戶的持股比率已經不再是50%，應該是多少? (假設現金部位還是50億元不變)
2. 如果要把持股水位控制在50%，那麼應該要賣掉多少的持股部位?
以下是安納金的回答，僅供參考：
1. 85/(50+85)=0.6296，也就是說持股比率隨著資產增值而變成了62.96%。
2. 如果要把持股水位控制在50%，就必須賣掉85-((50+85)/2)=85-67.5=17.5億元持股部位。而這17.5億元的部位相當於減碼前的85億元部位的20%左右(17.5/85=0.2059)。
國際上避險基金很常用的一個風險控管技巧，除了以「高水條款」（High Water Mark, HWM）最大下跌（Maximum Drawdown，MDD）達10%時強迫減持部位、最大下跌15%時停止操作退出市場一段時間的機制之外，還有「投資組合再平衡」（Portfolio Rebalance），請觀看下圖：
假設期初各配置50%的資金在A、B兩個標的，「完全持有不動」直到3年後，那麼投資組合期末淨值就會是50%(A+B)也就是50%(106%+122%)=114%。
如果每經過一年，將配置在A與B的資金重新調整回50%:50%，這就是所謂的「投資組合再平衡」（Portfolio Rebalance），會讓期末資產提升為129%。顯然超越了持有不動的114%足足多了15%，相當於每年多賺5%的水準。
以下是用兩種低度相關的投資標的，A(台股指數)、B(20年期以上美國公債指數)，各配置50%，每隔一年之後再平衡為50%:50%的結果。波動率下降到9.73%，而年化複利報酬率7.37%超越了單純只有A或B、或A+B「持有不動」的績效。
完全持有不動，是最好的長期投資策略嗎？
「投資組合再平衡」不是要你動來動去，而是每年（或最短是每季）微調一次部位即可，別小看了這個有紀律的動作，搭配《高手的養成2：實戰贏家》所給予的「天使的禮物」，你幾乎不用看盤、穩穩享受獲利奔馳的快感，同時也不會遭遇到資產損失達10%需要被迫減碼的窘境。
在《高手的養成2：實戰贏家》第三章會提到分散風險、「高水條款」（High Water Mark, HWM）最大下跌（Maximum Drawdown，MDD）以及未來潮水退去之後的投資組合配置建議，值得一看！
願紀律、智慧與你我同在!
安納金其他更多文章