請先閱讀前一篇：【投資的聖杯】安納金演繹6.34【評價水準】
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1. 上文提到：「美股S&P500指數平均本益比22.11倍算不算貴呢？通常要和自己過去歷史比、以及和其他市場比（甚至跨資產類別進行比較）。若和自己過去歷史比，除了2000年科技泡沫、2008年金融海嘯期間的獲利大衰退導致本益比飆高（因為很多公司在虧損、整體EPS極低）除外，通常平均本益比23倍以上就容易回檔。」
2. 由於在景氣衰退期間，企業的獲利往往也會出現明顯衰退、不少公司的EPS大幅下降甚至成為負值（出現單季的虧損、甚至年度的虧損），使得在這種空頭時期當中使用本益比來衡量股價高低，很容易出現嚴重扭曲，而根據此一扭曲數據所做出的投資決策甚至可能完全錯誤。
3. 假設2000年當時科技泡沫，台積電股價若從100元跌到40元，股價下挫60%，EPS從6元降到僅剩下1元，本益比突然從16倍變成40倍，你若因為看到本益比40倍（股價剩40元那時候）太貴而賣出或放空，那可就大錯特錯了，因為大空頭市場本益比完全失真，要看股價淨值比才有用。這在《高手的養成：股市新手必須知道的3個祕密》第五章有探討。
4. 由於在大空頭市場當中，使用短期的EPS去計算出來的本益比會完全扭曲，進而誤導投資決策，因此諾貝爾經濟學獎得主Robert Shiller建議使用CAPE（Cyclically Adjusted PE Ratio，是採用經過通膨循環調整後的10年平均EPS，據以計算出來的另一種本益比）。查詢的網址如下：https://www.multpl.com/shiller-pe
5. 若以目前最新的美股S&P500指數計算的CAPE為31.02倍（截至2019/4/29收盤），乃為僅次於2000年科技泡沫水準的次高。或許我們可以說全球資金寬鬆狀態下，還不會馬上崩盤，但是物極必反（就如同在這一張圖當中所見到的過去歷史，幾乎無法例外）。Howard Marks在《投資最重要的事》第21章，要點1、3、4、8、9、12、13、14、15，值得我們再熟讀一次！
願善良、紀律、智慧與您我同在！
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