言起投資3月月報（限定會員）

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文/言程序

3月，對投資人而言，或許依舊是詭譎難測的一個月。全球股市經歷2月的不理性拋售後，已慢慢恢復，當價格逐漸回到今年初水平，全球總體經濟也持續報佳音時，卻又遇到中美貿易戰的意外，市場如雲霄飛車般衝上沖下。
3月期間，MSCI世界指數下跌逾2.4％，將1月漲幅悉數吐回，今年以來則下跌1.74％（見下圖）。美國三大指數（道瓊工業指數、那斯達克指數、S&P500指數）跌幅在2％到4％之間，歐洲的德國、法國、英國股都下跌逾2％。

資料來源：Stock-AI

新興市場雖比已開發市場來得便宜，但這一波跌勢中，比已開發市場抗跌，特別是新興亞洲市場，MSCI新興亞洲指數跌幅僅1.66％，而且某些市場還有超乎預期的漲幅，像是A股的創業板漲幅逾8％，台股漲幅約1.6％，韓股也漲了0.76％。

 

主要經濟體的總經指標，持續見好，以投資人最在意的美國就業市場、房市表現為例，2月非農就業人數激增31.3萬人，大幅超越市場預估的20.5萬，創下2016年7月來新高，2月失業率4.1％，與預期相同，不過平均時薪年增2.6％，不如預期的2.9％，降低市場對通膨升溫的隱憂。美國成屋銷售554萬戶，也大幅超過市場預期的540萬戶，且是近三個月首次成長。

 

四月份 可留意四大訊息

OECD在3月下旬的最新報告也指出，世界經濟在未來兩年將持續增強，將今年和 2019 年全球經濟成長率預估值，從兩年皆達3.6％雙雙上調至3.9％，是2011年以來最高水準。

儘管OECD上調今、明年經濟成長率預估值，但也特別提醒：G20國家總債務相當於經濟產值200％，這會引發許多風險。

提醒一下，4月份可以留意下列資訊：

一、美國就業市場數據： 美國三月非農就業報告即將公布，市場預估就業人數預估增加18.9萬人，失業率降至4％，是2000年底來最低，平均時薪年增率則為2.7％。這些數字都深切影響利率決策方向。

二、歐元區3月消費者物價指數也值得關注，市場預估1.4％，高於上個月的1.2％。

三、美股企業財報：據統計，S&P500企業第1季獲利年增率預估可達17.2％，創下2011年第1季來最高增幅，11大產業中有7產業獲利年增率預估可來到雙位數。

四、美國貿易政策：美國貿易代表辦公室最晚在4/6前將提交對中國進口加徵關稅的商品清單，雖然爆發全面貿易戰的機率低，不過這會是牽動市場變化的一大要素。

如同我們之前提醒投資人的，不論是總體經濟或金融市場的訊息，皆顯示世界經濟正在加快成長腳步，但由於今年成熟國家貨幣政策正常化趨勢將更為明顯，就連中國也調升公開市場操作利率5個基點至2.55％，這勢必讓投資人對資金的流動性有疑慮，信心起伏不定，導致全球市場波動更高，今年再度出現像2月一樣的股災，機率不低。

OECD對於G20國家債務問題的提醒，也值得留意，這符合我們先前說過的，全世界的債務問題可能是為市場點燃炸彈的引信之一。未來幾個月，債務問題可能還不會反映在市場的表現上，但中長期而言就很難說了。這些訊息皆告訴投資人：接下來的日子，不可以對市場一味樂觀看待，獲利後要適度調節，或是進行適度的避險操作，才可持盈保泰，在投資路上走得更長遠。