《電子零件》手機不確定性高 外資中立看台郡

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軟板廠-台郡(6269)因多元化產品佈局奏效,第1季稅後餘3.68億元,年成長220%,每股盈餘為1.12元,由於NB及平板需求提升,台郡預估,今年第2季整體生產值將較今年第1季及去年同期有雙位數成長,不過外資多「中立」看待台郡,致使今天台郡盤中股價逆勢走跌。

 台郡因台灣及大陸兩地廠區產能調配得宜,第1季業績未受到新冠肺炎疫情太多影響,單季合併營收為46.03億元,季減47.3%,年成長6%,由於手機量較去年同期成長,新機佔比高於去年同期,且有新開發的MPI天線產品,產品組合不一樣,帶動單季合併毛利率為20.5%,季減10.5百分點,年增9.1個百分點,營業淨利率為8.5%,季減16.2個百分點,年增7.7個百分點,稅後盈餘為3.68億元,季減77.7%,年成長220%,每股盈餘為1.12元。

 今年第1季新機佔台郡手機產品比重約75%到80%,遠高於2019年新機佔比25%到30%。

 受惠於NB及平板有較好的需求,台郡預估,今年第2季整體生產值將較今年第1季及去年同期有雙位數成長。

 儘管全球新冠肺炎疫情致使下半年產業及營運狀況待觀察,但台郡維持今年資本支出約32億元,高雄和發新廠亦將於今年第4季量產,根據台郡規劃,今年32億元資本支出,一半用於高雄合發新廠廠房,另一半將用於設備,設備部分有30%到40%為自動化需求。

 台郡法說會後,外資紛紛發布最新報告,日系外資、亞系外資及美系外資均給予台郡「中立」評等,其中日系外資表示,儘管因供應鏈恢復,且NB及平板電腦強勁需求,預估台郡第2季營收將年成長32%(季增33%),但如同之前強調,蘋果削減,是開始還是結束?除了最近在第2季削減iPhone訂單外,我們認為到今年下半年後期還有iPhone下行的風險,將台郡2020/2021盈利下調13%及11%,新目標價為120元。

 亞系外資則認為,雖然有NB/平板電腦/可穿戴天線新貢獻,但因下半年智慧型手機需求不確定性較高,且公司對今年天線貢獻可見性較低,將台郡評等從「優於大盤表現」下調至「中立」。

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