日系外資針對聯發科(2454)出具最新研究報告指出,聯發科近期股價快速修正,市場似乎過於悲觀,雖目前無法評估新型冠狀病毒的整體衝擊程度,但預期聯發科5月、6月「天璣800」出貨仍是積極的,聯發科下半年的銷售有成長空間,將其目標價由530元調降到465元,評等維持買進。

聯發科股價從1月的高值下跌了20%,相對加權指數下跌了7%,跌幅更為劇烈,惟市場的反應似乎過於悲觀,雖然目前無法評估新型冠狀病毒的整體衝擊程度,但預期聯發科5月、6月「天璣800」出貨的增長仍是積極的,因為屆時疫情的影響可能已經趨緩,加上5G手機價格急劇下降;此外,大陸智慧手機需求在過去2周中似乎已經開始恢復,這顯示下半年的銷售有成長空間,故只要聯發科的新產品「時間表」和「成本」保持競爭力,其利潤率就不應在新周期內下降,將聯發科2020年、2021年每股盈利下調13%、11%,分別為21.1元以及25.4元,將目標價由530元調降到465元,評等維持買進。

日系外資指出,反映新型冠狀病毒以及高通的競爭,將聯發科5G晶片在2020年的出貨由4500萬套下調到4000萬套,平均單價由40~45美元調降到35-40美元,以捍衛其市場佔有率,然而,聯發科有許多5G新的項目仍在進行中,目前「天璣1000」獲OPPO、vivo和小米採用,「天璣800」則有OPPO、小米和華為,且幾乎所有客戶未來都極有可能在聯發科第三款5G SOC中持續合作,另外,聯發科下半年主要風險是美國政府對華為的禁令,這對聯發科的影響可能是正面的,也可能是負面的,具體取決於禁令的條款。