言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧;並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家;央視CCTV期貨時間大賽策略提供者;全國期貨實盤賽基金經理大賽評審;並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。

Q1:2017/12/5深港通實行滿一周年,深股通開通後,數據顯示淨流入額為1482.78億元,港股通(深)1年累計淨流入額為1127.57億元。請問言起總經理言程序,你對港股市場未來的看法如何?

A:深港通開通一周年之際,南北資金互惠互通,北向資金之於A股市場,南向資金之於港股市場,伴隨著這兩種力量各自在對方市場的博弈,互聯互通雙向渠道都給兩地市場注入新活力,帶來深刻影響和變化。

深港通主要給H股帶來以下三方面的正面影響:

影響1:南下資金有偏好

H股市場中的科技股、成長股在內地資金的推動下表現活躍。

數據顯示,深港通下港股通資金較青睞香港市場成長性較高的中小市值股票。恆生中小型股指數成份股的交易金額和持股市值佔比均超過60%。從行業來看,資金也更偏好信息技術、房地產和可選消費行業。自開通以來,港股通新增的標的股票交易金額占到深港通南向交易金額的四成左右。

港股通20大重倉股排名前10的其中5只為恆指十大權重成分股

影響2:互聯互通機制深刻地改變了H股市場的估值結構

這一變化的背後,是價值理念、投資風格、交易習慣的相互碰撞和融合。

對香港市場來說,港股市場成交量、估值水平整體提高,內地資金對優質標的的挖掘,尤其是科技股估值的提升,是北水南下對香港市場帶來最大變化。

影響3:投資者選擇多樣化

深港通下的港股通新增的中小市值標的,也較好地與滬港通下的港股通形成互補,為內地投資者提供了更多H股市場投資選擇。特別是讓客戶可以買到像騰訊這樣代表中國新經濟而A股沒有的投資標的。

港股將會更加註重公司的基本面與價值研究,幫助內地投資者變得更加成熟;

Q2:2017/12/4恆指指數調整成分和權重,請問言起總經理言程序,你會建議投資人在調整之後,該注意那些投資機會?

A:未來港股走勢預期:新經濟股成為未來港股看點。

港股制度環境是推動港股大牛市的重要動力,越來越多新經濟公司在港上市。今年美圖秀秀、眾安在線、閱文集團等等優秀的互聯網消費公司在港股IPO,並且受到熱烈追捧,打新情緒高漲。明年港交所將會推出「創新板」,這一措舉會吸引更多的新經濟龍頭公司回歸港股,以及吸引中國科技創新相關的核心資產赴港上市。而核心資產的屬性,可以反映牛市的級別和性質,代表中國經濟轉型升級的核心資產才能夠驅動超級行情。

中長期,繼續看好港股大牛市。四季度,港股沒有系統性風險,但是顛簸會增多。短期三季報的利多兌現之後,四季度後期獲利盤也許還會有回吐的壓力從而帶來行情的顛簸。短期內首先可佈局將受惠於牛市後期成交放大的港交所和券商股等。

投資策略上,牢牢把握行情的基本面驅動屬性,耐心佈局性價比好、且有核心競爭力的核心資產。

展望明年港股投資市場,需從三方面來佈局,第一是資產質量改善,典型的就是中資銀行股;第二是收益預期改善,比如醫藥以及保險股,第三是對收入有堅定的信心,比如騰訊。  

總的來說,香港市場的估值在全球而言依然算是相當便宜,而且香港利率很低,因此從風險偏好來看,海外資金也依然青睞香港市場。全球經濟環表現不差,美國、歐洲可以說都處於「慢復甦」的進程中,香港也不容易出現資金外流的情況。基於市場估值,「北水南下」,以及全球環境,H股市場是被看好的。

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